行业盈利如何变化

主持人：未来钢铁行业细分产品的景气度是否会出现分化，哪些子行业景气度会高一些？

郑东:特殊钢和高端制造所需的高端板材的景气度好于长材。

乔培涛：我最看好的也是特钢，特钢受国内产业升级，尤其是制造业升级的影响，需求会持续向好。

主持人：国内钢材行业未来是进入盈利提升期、稳定期还是下降期？

乔培涛：从长周期来看，钢铁企业盈利下降是大势所趋，2003年-2008年固定资产投资非常旺盛，同期钢厂的产能和供给不是很充足，所以盈利很大。现在产能已经出现了过剩，通过投资来拉动的经济模式必须要改变。今后投资增速将会下降，钢铁需求会下降，钢厂利润相对前几年也会下滑。从小周期来看，一季度钢厂的利润是比较好的，现在对第二季度预期是钢价可能会盘整或者反弹，而矿价基本不会上涨，对于钢厂而言利润可能大幅下降。

主持人:未来钢价上涨带动盈利回升的可能性大？还是铁矿石回落带动行业盈利回升的可能性更大？

郑东：这二者应该是相辅相成的。钢铁行业现在的盈利比较平稳，很难再出现超高利润。钢价上涨和原材料上涨有密切的关联度。目前国家为改变传统增长结构，投资出口和消费主要向消费者方面倾斜，目前投资增速很难出现钢价大幅上涨的情况。而原材料上涨有它内在的原因，我们在铁矿石方面处于不利的地位，缺少话语权。矿石垄断是矿石涨价的主要的基础，矿石涨价确实很难解决，主要靠成本消化和提高矿石自给率了。

保障房建设对钢铁股的影响

主持人：如何看待“十二五”期间的钢铁行业规划？

乔培涛：“十二五”规划对于钢铁行业的影响，我觉得有一条核心的逻辑：将量变转为质变。我们之前更注重量的增长，产量从1亿冲到了6亿，这在历史上都是非常罕见的。这个过程是伴随着我国快速的城镇化和重工业化。现在我们逐渐进入了后工业化时代，城镇化速度将会放缓。这说明今后我们对于钢铁的需求相对而言不会很大了。另一个方面，根据2010年的情况，我国的进口钢材有四千多万吨，主要集中于高端产品，进口替代的市场是我们接下来发展的空间，也是集中力量解决的重点。在我国重工业化完成后，世界上其他国家比如印度、越南等也将很快进入工业化初期。我们应该开始考虑在这些国家建一些钢铁工厂，机械行业的上游和下游已经在那些地方布点扩建了。

主持人：考虑到楼市调控和保障性住房建设力度不确定性，如何判断未来建筑钢材的需求？

郑东：现在房地产是被压制的，亮点就是保障房。我们非常关注1000万套保障房的实现情况，去年提的500万套，实现了300万套。1000万套保障房能不能到位关键是资金能否落实。从目前情况来看，开发商建保障房的积极性不是很高，这里面存在一定不确定性。不过，我相信中央会想办法来落实，国家抑通胀和保民生的决心是非常大的。从这个意义上讲，建筑钢材需求是否向好，就看保障房的落实情况。

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