您未来关注的不确定性因素主要有哪些？

　　刘鹰：主要还是中国自身的经济发展形势。国内的通胀、经济数据、财政政策、货币政策和调控目标是否已经回到正常化，看通胀是否已经到可接受程度、流动性收缩是否到了合适位置，我们主要关注这些国内的因素，对策略作出适当的调整。

　　日本灾后的情况，预期4、5月份美国量化宽松和欧债危机再次兑现的高峰期，这些是我们考虑的重要外部因素，但这些因素在我们目前的持仓结构和比例，已经作出了适当的考虑。

　　股市到达3000点后冲高回落，您如何看近期市场的走势？

　　刘鹰：未来的两个月，3、4月甚至包括5月，市场还是会维持震荡，等待一些数据和政策的明朗，这个过程中，没有趋势性的机会，但不排除会有结构性的机会。

　　结构性机会首先出现在前期调整得比较充分的抗周期行业，如商业、医药，一些稳定增长的公司。

　　第二是创业板、中小板中那些调整得比较充分的，未来的发展前景还不错的公司。

　　第三，我们对今年通胀的接受程度在4%，可能年底会到达4.3—4.4%，在这种情况下一些，一些上游的能源类个股，如有色金属、农业等，在政策收缩达到一定效果的时候，这些品种会有一定的投资机会。相对比较好的买入时间点，可能就在未来1-2个月。因为房地产调控的效果也还在观察阶段，未来2、3个月会比较明朗，到时，地产政策、资源类个股的绝对价位、相对估值都会处于历史相对低位，未来会有估值修复的机会。

　　您刚才说的是未来1、2个月的行情，那对下半年行情怎么看？

　　刘鹰：我认为如果第二季度政策的收缩力度能够保持，通胀在第三季度就能够得到控制并下行，货币政策的目标得到一定程度的实现，同时，房地产调控政策也能收到效果，下半年可能会面临如下的宏观经济数据组合：CPI持续下行，GDP二季度见底、三季度开始缓慢爬升，货币政策没有上半年紧、具有相对宽松的空间，会开始判断明年作为“十二五”规划的第二、三年，经济会否开始进入一个长达6-8个季度的盘升的周期，如果这些情况都出现了，我们会认为下半年甚至明年，未来6-8个季度，市场会相对乐观，震荡上行。

　　这种情况出现的前提是：取决于第二季度货币政策继续保持适度紧缩的力度，政策达到一定目的的效果才会加大。

　　具体点位目前还不好预期，也不重要，只要看到一个向上的趋势，上涨到什么点位并不重要，因为目前市场的指数是失真的，中小市值的股票去年年底就一直创新高，大盘股一直创新低，导致了目前指数的失真。如果经济周期向上，大市值的股票上涨15-20%，指数向上攀升的空间会比较大，但却不代表能够赚到钱和跑赢指数，所以我们一般不去预测点位，而是看市场的方向。

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