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2010年,李鹏管理的“瑞天价值成长”获得39.95%的年收益率,根据好买基金网数据,排名阳光私募行业第五位,年化下行波动率仅为2.62%,风控能力相当突出。
虽然1月21日最终以阳线报收,但其间的急涨急跌依然让投资者感到市场的无序。广东瑞天投资管理有限公司副总经理李鹏接受中国证券报记者采访时表示,经济基本面情况并不差,市场波动更多来自投资者的心态失衡,急跌之后必有复苏行情。
心理因素助跌股市中国证券报记者:1月20日出经济数据,跟着就是接近3%的大跌。经济基本面有这么差吗?
李鹏:目前影响市场走势的更多是投资者心理因素。新公布的经济数据并不差,2010年四季度的经济增长完全超出市场预期,进出口数据也不错,通胀水平也在11月的基础上回落。但市场依然很弱,这说明投资者正在失去信心。
缺乏信心的原因可能有几种,要么担心现在好的数据无法持续,12月通胀回落了,2011年一、二季度会不会出现反复;还有的担心政府治理通胀手段单一,刚上调存款准备金率,接下来会不会加息?这些担心反复出现,再加上长时间盘整,很多投资者割肉止损,而股指期货也形成下跌趋势,这也在某种程度上起到“助跌”效果。
中国证券报记者:这种趋势带来的后果是什么?
李鹏:就是涨跌无度。从2010年11月以来,股指连续向下破位,悲观的人甚至认为上证综指要看到2000点,就在两三个月前市场普遍的观点是要突破3500点甚至4000点。这种状态我觉得没有必要,2010年11月以来的市场表现已经将各类担心逐渐消化,现在更需要逆向思维。从操作上来说,当指数跌至2800点时,我就开始逐渐加仓,虽然受到一些损失,但困难的时间总会“熬过去”,快速下跌之后我相信反弹会到来。
中国证券报记者:最近的下跌很容易让人联想到2008年,每一个消息市场都会当作利空来理解。你现在逐渐加仓,不害怕吗?
李鹏:现在跟2008年有本质区别。2008年是金融危机刚爆发,经济处在经济大周期的末端,从放缓逐渐过渡到萧条。而现在则处在复苏阶段,从2009年1月份GDP环比增速6.1%见底,到最新的环比10.9%数据,可以看出,经济走出了一个完美的U型复苏,最近公布的数据也确认了这一趋势。经济整体向好的背景下,不可能出现大熊市。
淡化指数 优化选股中国证券报记者:你对2011年的投资怎么看?
李鹏:现在的问题是投资者心理没底,但我觉得要对政府调控手段有信心。从2010年的情况看,年初首次加存款准备金率、加息、重启汇改,以及下半年出现的人民币加速升值,都说明政府治理手段很周到。2011年的年线会收一个阳线,也许有一个上影线,但肯定是向上的。所以现在没必要太过担心。
中国证券报记者:在这个大的逻辑下,操作有什么诀窍?
李鹏:现在的操作逻辑是淡化指数,优化选股。没有好的投资标的,仓位低一点也无所谓,但是如果有好股票,就算仓位很高风险也不大。这么猛的下跌必然会错杀一部分好股票,现在要做的,就是把错杀的找出来。而且在下跌的时候,大资金建仓比较容易。
中国证券报记者:你说关键是选股,有没有具体的指标?
李鹏:尤其要注重业绩和成长性,必须能够连续2到3年保持30%-50%的业绩增长。另外估值水平应该在行业内部处于较低的位置。
2011年经济处于平稳过渡期,而且也是“十二五”规划第一年,在经济转型大背景下,市值较大的行业可持续性不强,脉冲式估值修复行情会有,必须提前布局,错过了也不必可惜,市场波动会小于2010年,结构性行情依然值得期待。我们继续看好高成长的、业绩弹性大的子行业,如物联网、手机支付、电子消费、医药、高铁、装备制造等。