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为什么多数券商会看错2010年市场走势,这可能与2009年市场火热行情相关。2009年上证指数从2008年收盘的1820.81点,走出一轮令人意外的反弹行情。2009年沪指年内最高攀升到3478.01点,年内最大涨幅达到91%。有这样美好的走势,大家似乎有理由继续看好2010年。
看多2010年,券商给出了众多理由。一方面认为经济走势有望继续回升,内外需有望同步回升,而中国经济将在经济转型、结构调整的政策背景下开始酝酿可持续的增长动力。流动性方面,当时机构认为虽然部分经济刺激政策可能会退出,但流动性仍有望呈现平衡偏松的格局。
机构当时对于2010年货币政策的调整也有普遍预期。在10家券商中,有6家对加息进行了预测,其中招商证券、国信证券、中信证券、申银万国预测2010年可能会加息。在投资策略报告会上,银河证券研究所所长滕泰表示,2010年货币政策将选择人民币升值、不加息、最多加一次存款准备金率的组合。
现实状况:压力超预期今年市场面临的多数利空,券商在去年的研究报告中提到了,不过大家对利空的压力并未预料到。货币政策方面,2010年1月央行便首次提高存款准备金率,截至昨日,央行先后5次上调存款准备金率,1次上调存贷款基准利率,提升存款准备金率的频率超过预期。
另外,股指期货对市场的影响则是券商在去年末未能预料到的。期指的面世分流了大量活跃资金,对指数的运行形成压力,导致从4月起指数连跌3月。新股快速融资也影响了市场的走势。统计数据显示,全球最大的IPO市场今年仍然属于A股,至12月1日,沪深两市IPO共314宗,融资总额达到4505.2亿元。这个成绩已然让A股成为全球最大的IPO市场。
欧债危机的影响则是市场未能预料到的。今年2月,欧债危机集中爆发,希腊债务危机使一些悲观人士依稀看到了次贷危机续集的上演。类似的剧情,相似的恐慌,直接影响了A股市场。最近的爱尔兰债务危机再次影响了市场的做多情绪。
反思任何与市场流动性相关的事件都不能轻视,今年以来货币政策的变化、期指挂牌、新股快速融资,无一不对市场流动性形成明显影响。另外,市场中出现的影响游戏规则的新力量也要有充分重视,股指期货对市场会有怎样的影响,之前市场人士判断都过于乐观。欧债危机的影响也是始料未及,在目前这个全球紧密联系的时代,影响全球金融市场的大事件会迅速地影响A股。