一、公司基本面分析

　　公司是国内同行业中唯一一家产品面覆盖了从高压到低压、从谐波治理到无功补偿并且全部实现动态治理和补偿的企业。公司主要致力于高低压电器成套设备、电工器材、电力滤波装置、无功补偿装置、电力储存装置以及其它电力电子类环保节电装置的研发和制造。公司研发的ZJ系列和DJ系列节电装置，消除了常规节电产品在电路切换时产生的闪烁和熄火现象，填补了国内空白。公司产品完全替代进口同类产品，在应用方面走在国内同行前列。

　　二、上市首日定位预测

　　安信证券38.9-44.4

　　方正证券18.9-22.1

　　国金证券35.1-37.2

　　海通证券31.5-36.0

　　海通证券：和顺电气合理价值区间为31.5-36元

　　公司主要进行电力成套设备、谐波治理设备、无功补偿设备等产品的生产与销售。产品结构来看，电力成套设备占09年营业收入的47.83%，暂为公司主要收入来源，但该项业务未来不再进行产能扩张。公司将重点发展谐波治理设备、无功补偿设备，产品在汽车充电站领域具备一定竞争力。该类产品平均毛利率约45%，对该领域业务的发展一方面显著提升公司综合毛利率；预测公司2010-2012年的每股收益将达0.68元、0.90元、1.18元。结合同行业的估值水平，给予公司2010年35-40倍的PE，对应的价值区间为31.50-36.00元。

　　方正证券：和顺电气合理价值区间为18.9-22.05元

　　公司主营电力成套设备与电力电子设备，在电能质量改善设备领域具有领先优势，公司的电能质量治理产品主要解决电网中由于非线性负载产生的高次谐波污染，以及生产补偿电网无功平衡的无功补偿产品。以解决日益恶化的用电电能环境，公司产品在区域电网具有较强的竞争力。预计公司IPO摊薄后2010年-2012年每股收益0.63元、0.86元和1.15元。综合考虑公司所处行业未来巨大的市场前景以及公司产品结构的调整，基于公司2010年业绩给予30-35倍市盈率比较合理。按照2010年预测每股收益0.63元，预期公司二级市场的合理价格为18.9-22.05元之间。

　　国金证券：和顺电气合理价值区间为35.1-37.2元

　　公司是公用电网电能质量改善领域的领先企业之一，主营业务包括谐波治理、无功补偿、智能节电等各类产品。我国城市化的快速发展推动了电网设施的不断投资，带来对电能质量改善设备的大量需求。新能源产业的推进也将带来新的市场需求。公司部分产品如APF、TSC等在公用电网领域具有一定的技术优势，但是和用于专用电网的SVC、SVG等产品相比，技术含量较低。预计公司2010-2012年净利润为0.36亿，0.59亿和0.73亿，折合EPS为0.70，1.01和1.31，首日目标价格为35.1~37.2元。

　　三、公司竞争优势分析

　　公司自成立以来,一直致力于电力成套设备和电力电子设备的研发、制造、销售和服务。随着技术水平和综合实力的不断提升,公司已经发展成为一家立足江苏并逐步向全国范围扩张,能够提供全方位综合性电力应用解决方案,在电能质量改善设备领域具有领先优势的电力设备产品供应商。

　　公司产品主要应用在电能传输链中的配电和用电段(主要指公用电网)以解决电能的分配、控制和转换问题,提高电能的转换效率和节省能耗,实现安全、环保和高效用电。

　　通过在公用电网领域近十年的发展,公司目前能够提供各种型号、规格的电力成套设备,对于各种设备在不同使用场合的变化情况,以及供电规范、标准对各种设备的要求都非常熟悉,已经积累了大量的用户资源。

　　公司的战略是通过三年左右时间,发展成为在公用电网中的电能质量、综合智能节电、节电储能和新能源领域,集产品研发、制造、销售为一体的行业领先企业,成为用电管家和节电专家。