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核心观点:
港口:外贸环比增速逐步走低,港口复苏低于预期。环比分析显示,2010年二季度以来,外贸环比增速呈现逐步回落趋势。8月,外贸进出口总额比7月份环比下降了1.78个百分点。由于美国和欧洲经济复苏进态势并不明朗,我们判断,2010年全年,我国外贸很难有亮丽表现,从而对沿海港口业务形成一定程度的不利影响。
公路:国内经济稳步增长,公路车流量重拾升势。受全国公路货运量环比增速上升影响,八月份京港澳高速和沪蓉高速国道主干线车流量同比均有比较明显恢复:其中京港澳高速郑漯段通行费收入同比增长18.33%;漯驻段同比增长36.44%;沪蓉高速高界段车流量同比增长17%;合宁高速车流量同比增长26%。随着全国公路货运的加速增长,国道主干线车流量重拾升势。
三季报10月份集中公布,关注业绩优良公路股。8月份以来,市场震荡幅度逐步收窄,开始进入横盘整理阶段。10月份,影响大盘走高的不确定性因素依然扑朔迷离,促使股市走高的力量依然不很明朗,在此背景下,特别是在这个三季报公布的月份里,业绩因素是影响个股价格的主要因素。基于这个判断,我们在本月的投资组合中依然坚持以重点配置业绩增长明确的高速公路股票为主的策略。
维持本期组合中的港口股比例。外贸复苏进程低于预期,导致沿海港口收入和业绩增长减缓。我们维持8月份投资组合中的港口数量和权重暂不调整。
投资组合:港口股推荐深赤湾A;公路股推荐业绩增长确定的赣粤高速(600269)、现代投资(000900)和五洲交通(600368)和粤高速A(000429)。) (张秋生银河证券)