纷扰虚实，暂时谢幕。9月28日晚，香港铜锣湾大酒店，夹杂着道德、流言、外资控制等诸多“口水”的黄陈之争终分胜负——出乎部分人士的预料，直至股东大会前仍保持沉默的陈晓最终留任国美电器董事局主席，而一直高调的黄光裕仅仅保住了大股东地位。国美之争已经不只是一场商战，更像是一部充满悬疑的电视连续剧。

　　胜负早有先兆？

　　据了解，在昨日国美电器的特别股东大会上，黄光裕一方所提出的5项决议中，包括“即时撤销陈晓作为董事兼董事会主席”在内的4项议案均被股东否决，惟一通过的是“即时撤销本公司于2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖本公司股份之一般授权”。陈晓一方提出的重选贝恩资本的竺稼、Ian Andrew Reynolds、王励弘为本公司非执行董事的议案则全部获得了通过。但值得注意的是，否决与被否决的差距相当小。

　　这个结果出乎外界之前的普遍预计，即黄光裕会胜出，因为其所掌握着巨大优势——35%左右国美电器的控股权。但这也并非完全没有征兆——最终决胜前一天，黄光裕仍在拉拢人心，这显然与其之前高调态度有所出入；陈晓则直至昨日特别股东大会召开时仍保持着“淡定”姿态。

　　对于这个结果，黄光裕方面表示了“遗憾”。“作为大股东在董事会中没有席位，这并不正常。且我们对目前的战略方向并不认同。”黄氏家族相关人士对媒体表示，“但第四项决议能够通过，还比较欣慰。”国美电器相关人士在接受本报记者采访时，还是保持缄默，“知道结果就行了，暂时我们还没有什么可以说的。”而身在现场的黄燕虹也被媒体报道称，“眼眶红了”。

　　真正赢家是谁？

　　“结果很有戏剧性。”昨日，曾管理过国美电器决策委员会发展战略研究室、现任江苏新日电动车股份有限公司副总经理的胡刚告诉《国际金融报》记者，首先，黄光裕保住了第一大股东的地位，未来一段时间内黄氏股权比例被稀释的风险也大大降低；其次，对陈晓来说，他保住了目前的职位及对国美电器的掌控权，“互有胜负、相对折中。但单从议案表决看，陈晓赢得更多些”。

　　“虽然保住了大股东地位，但与之前的预期相比，黄光裕总体还是失败了。”东南大学法学院教授张马林对本报记者表示，主要原因在于，他打错了几张“牌”：“首先，民族品牌这张牌是错的，因为包括中小投资者在内的众多投资者更看重利益，而不是品牌到底归属于谁；其次，黄光裕推出的董事候选人邹晓春，并不比职业经理人陈晓更为出色；再次，投资者不会忘记黄光裕身在狱中，更不会忘记当年给中小股东带来的损失。”

　　“黄氏低估了陈晓和贝恩的实力，特别是他们影响机构投资者的能力。”胡刚则认为，从目前情况看，机构投资者可能更认可陈晓的行业经验和能力。

　　还有人认为，陈黄之争的获胜者还有老对手苏宁电器。事实上，早前就有业内人士告诉《国际金融报》记者，借助这次国美电器的内斗，苏宁“就真的将超越国美电器了”。此前，苏宁电器发布中期财报已经显示，其营收超越同期国美电器的110亿，净利等于同期国美电器的2.05倍。

　　国美永无宁日？

　　不过，胡刚认为，国美电器长期看仍可能“永无宁日”。曾有媒体报道，一旦黄光裕失败，或将旗下300多家非上市门店独立出国美电器；且作为国美电器的大股东和创始人，他将会不断向陈晓发起新的攻击。“在明年发布年报前，即元旦春节前后，双方可能还有第二次决战。”胡刚大胆预测。

　　张马林却认为，“反过来想，所有的问题都公开显现之后，国美电器或将就此走上正轨。未来虽然纷争或将难免，但目前还是以稳定为主。”

　　香港大福证券认为，陈晓的5年计划会带来700亿元至800亿元营业额，并将继续提高门店的执行力来提高每间店铺的营业额，这对国美电器未来的业绩有正面影响。