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补跌效应加剧调整风险
光大证券滕印
下周趋势看空
中线趋势看空
下周区间2400-2550点
下周热点无
下周焦点扩容节奏
本周A股市场延续调整走势,农业银行A股IPO对市场资金形成实质性考验,而前期“抗跌”品种的补跌加大了市场调整的压力。
首先,农行A股IPO发行上市工作正加紧进行,其定价成为市场关注的焦点。如果农行获得较高估值定价将对市场形成实质性的资金需求,同时,市场担心如果未来农行上市后高开低走,可能给大盘带来调整压力。
另外,前期强势板块医药、创业板中小盘股等出现大幅回调态势。我们认为,估值缺乏吸引力及扩容节奏的加快是这些前期“抗跌”的品种出现补跌的主要动因。
新股发行市场化后,新上市的许多小盘股存在三高现象(高发行价、高上市定价、资金进一步推高股价),市场价格已经提前反应甚至透支了公司未来几年的发展。在市场整体重心逐步下移的情况下,结构性高估值缺乏基本面的支持,而大盘股、创业板中小盘股发行节奏的加快也降低了现有高估值品种的稀缺性。需要引起注意的是,随着创业板原始股东解禁期的逐步临近,存量运作资金撤离的压力加大,价值回归之路已在途中。
总体看,在市场系统性风险尚未充分释放的情况下,价值回归是三高现象的必然结果。“抗跌”板块的防御性是短期的,结构性高估品种的调整压力仍有进一步释放的过程,中小板指数将再次考验年线支撑的有效性。