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本周A股市场延续调整走势,虽然期间出现连续下跌后的技术性反抽,但在影响市场运行的内外基本面因素没有出现实质性改观前,短线反弹缺乏持续的动力,市场做空动能仍有进一步释放的过程。
国家发改委18日预测,二季度居民价格总水平仍将保持小幅上升的态势,5、6两个月居民消费价格指数涨幅可能在3%左右。我们认为,虽然因欧洲债务危机市场预期宏观调控的节奏可能有所放缓,但在通胀隐患没有出现明显改观前紧缩的趋势还难以改变,加息的潜在压力仍难以消除,并将成为制约行情发展的重要动因。
值得注意的是,在市场重心不断下移的情况下,高市盈率发行新股破发的情况增加.
本周中小板创业板上市当日破发的个股增多。风险正逐步向发行市场传导。不过,我们认为,破发并不是底部形成的唯一条件,高估值水平基础上的破发恰恰是价值回归的开始。在破发不断出现的情况下,最近招股的新股发行市盈率已出现明显回落。5月以来进入招股程序的康芝药业等4只创业板新股,平均发行后市盈率为58.44倍,较4月招股的创业板平均71.59倍发行市盈率大幅下降19%,更较今年1月份平均78.80倍市盈率水平下降26%。我们认为,新股发行市盈率如果逐步走低,将对以往高市盈率发行的存量股票产生冲击。
总体看,在经过连续的加速大幅下跌后,市场已在一定程度上消化了各种利空因素的冲击,如果没有进一步的利空出现,大盘短线有可能出现技术性反弹。但考虑到引起市场调整的基本面因素并没有出现实质性的改观,短线反弹空间有限。在宏观调控和供求关系不确定因素的影响下,市场系统性风险仍有进一步释放的过程。