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今日(5月6日),海普瑞(002399)将与建研集团(002398)、省广股份(002400)、交技发展(002401)一起,登陆深交所中小板市场上市交易,其中号称“A股史上最贵IPO”的海普瑞在二级市场上的表现备受市场各方关注。分析人士表示,以148元天价发行的海普瑞上市后取代国民技术登上A股第一高价股宝座基本没什么悬念,但近期市场大幅调整,宁波GQY等创业板公司上市后几个交易日就“破发”,这些因素或将制约海普瑞的未来表现,股价也可能逐渐从“天上”向“人间”回归。
稳健基本面为天价撑腰
公司资料显示,海普瑞是全球产销规模最大、装备最先进、质量最为安全可靠的肝素钠原料药生产企业,主要从事肝素钠原料药的研究、生产和销售,是目前国内肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业,并且通过了欧盟CEP认证,产品99%以上直接或间接出口,客户遍布全球,包括世界知名的跨国医药企业,在我国肝素产业出口金额排名中列第一位。公司生产所采用的核心技术:肝素钠原料药提取和纯化技术,包括杂质与组分分离技术、病毒和细菌灭活技术、基团完整性保护和活性释放技术、定向组分分离技术等具有国际领先水平。公司此次发行募集的资金,主要用于年产5万亿单位兼符合FDA和CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目。
在发布上市公告的同时,海普瑞也披露了2010年一季报。数据显示,公司一季度实现营业总收入8.11亿元,同比增长124.89%;实现归属于发行人股东的净利润2.50亿元,同比增长99.50%;按发行前总股本计算的基本每股收益为0.69元,同比增长102.94%。就一些投资者对公司海外认证问题的疑虑,公司重申,作为肝素钠原料药供应商,海普瑞目前仍是国内唯一通过FDA和CEP认证的生产企业。
再结合公司2007-2009年净利润分别为0.68亿元、1.61亿元、8.09亿元,2009年净利润增幅超过400%的优异业绩表现,不少研究机构发布研究报告表示,海普瑞的优异基本面对高股价形成支撑。如国泰君安预计,市场会给予公司2010年50-60倍PE,预测公司2010、2011年EPS分别为3.19元、4.62元。
新股“破发”冷却炒新热情
在市场炒新热情高涨的背景中,“优质医药龙头”的光环引发机构大举追逐,造就了海普瑞的天价发行。但市场环境风云变幻,自4月26日以来的一个多星期,上证综指就从3000点附近跌至2800点一线,不仅金融、地产等权重板块大幅下挫,连刚刚上市的中小板、创业板新股也大幅回吐首日涨幅,宁波GQY、数码视讯甚至两天就跌破发行价。
初步统计数据显示,4月23日以来共有14只新股上市交易(1家大盘股、5家中小板、8家创业板),首日涨幅全部在80%以下,数码视讯等8只个股的涨幅甚至不到30%。伴随着大盘大幅调整,这些个股上市后也基本是一路走低,而破发频现也再度给炒新热情降温。
在如此市场环境下,虽然机构对海普瑞的基本面给予较高评价,但给出的上市定位却多了几分冷静。记者统计了5家机构报告,其中国泰君安证券和湘财证券偏乐观,分别给出191元和170元的价格上限,而东方证券、宏源证券以及天相投顾的分析师明显对148元的发行价持谨慎态度,给出的合理价格上限均在发行价之下。海普瑞高达73倍的发行市盈率,高出中小板平均水平20%左右,这对二级市场股价必然形成一定的牵制。如果未来公司难以保持持续高增长态势,那么股价回归合理就在所难免。
附:机构定位
国泰君安:160.00元-191.00元
东方证券:127.00元-143.00元
天相投顾:109.50元-127.80元
宏源证券:115.56元-138.03元
湘财证券:153.39元-170.43元
股票简称股票代码总股本本次公开发行股份首日上市交易股份每股净资产上市日期
海普瑞002399 40010万股4010万股3210万股16.95元5月6日
发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构
148.00元73.27倍1.2475%网下向询价对象配售和网上定价发行相结合中投证券
主营业务肝素纳原料药的研究、生产和销售