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近期黄金价格持续反弹,连创2010年度内新高。五月第一天,国际现货黄金价格突破1180美元每盎司关口,今早亚洲盘更是惯性冲高到过1187美元,表明市场内对黄金的投资参与热度依然很高。
在此轮黄金价格持续反弹的过程中,美元表现一直很特别,一改美元与黄金的负相关关系同,与黄金同样保持强势上涨。唯一不同的是两个负相关关系产品的上涨起点不同。黄金的上涨,是在持续近十年大牛市基础上的延续;而美元是连续七年震荡回落之后的低位回升。从技术分析的层面来看,美远未来持续反弹的可能性和上涨空更大,而黄金随着价格的上涨,调整的压力正在逐渐增加。
美元的上涨,是在全球金融危机过后的经济复苏过程中,由于各国政府过度实施经济刺激计划和保持与美元汇率的相对稳定,而大量向市场投资放信用货币,引发了在经济复苏过程中不能及时有效退出,造成本国货币对美元的贬值。同时欧盟各国的高财政赤字和缓慢的经济复苏进程,引发了对市场对于欧元危机的忧虑,更是助涨了美元的强势。
而黄金的上涨,则主归功于市场对于宽松货币政策下的通货膨胀防御需求,和欧元区信用危机的避险需求的两者结合。黄金的首饰需求已经因为黄金价格的持续走高而明显减少,黄金的投资需求,虽然对黄金的首饰需求有所弥补,但由于黄金投资需求的不稳定性和快速灵活的可逆转性,为黄金价格持续走高后埋下了可能发生突然逆转的不确定性。这就增加了黄金在投资过程的风险防范难度。
黄金市场中一个很大的制约其价格的因素,就是同类商品价格的高位回调整风险。从2008年末位的贵金属反弹中,铂金的反弹幅度都超过130%,钯金的反弹幅度超过250%,白银的反弹幅度也超过110%,唯独黄金从当时最低的681美元反弹到2009年末位的最高价1226美元也不过80%。但不可否认的是,只有黄金在2009年里持续创出历史新高,而其它贵金属的大幅度反弹,只是价格回归的一种补涨表现,那么如果铂、钯等贵金属反弹结束,并有回落调整,那么黄金的上涨将不可能单独持续。
适度收紧流动性,以抑制恶性通货膨胀的发生,将是未来制约黄金价格的另一个主要因素。中国人民银行在五一节日其间再度公布将提高银行存款准备金率,和当前取消房贷利率优惠等政策,都显示持续低利率政策的维持时间正在缩短,加息周期可能会在下半年在全球范围内兴起,商品价格泡沫将得到抑制,黄金在中短期内的调整的压力逐渐增加,上涨不会太远。
黄金牛市的主基调没有改变,但从中短期的时间周期来看,在1226美元历史高点之后不足6月的时间内将再创新高的可能性并不大。市场需要充分的调整和积蓄力量之后,在原油价格和各类商品价格整体估值再上一个新台阶时,才会继续保持牛市向上并持续创出新高的特征。但黄金应该是个"慢牛",短期内的价格过快上涨,更多的是增加了价格回调的空间和风险,提示投资者要在持续上涨一段时间后,在持仓结构和比例上应该趋于谨慎。
预测,国际现货黄金的价格波动区间在1160美元--1186美元之间,国际现货白银价格的主要波动区间在18.25美元--18.80美元。