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沪深300股指期货上市首日,沪深300现货指数最终报收3356.33点,下跌38.24点,下跌幅度为1.13%。然而,各期货合约均逆势上涨,提供了大量套利机会。
1005合约相对挂牌基准价高开51点,在现货开盘前,期货市场做多热情较高,1005合约价格最高上冲至3488.00点,与前一交易日现货收盘价拉开了接近90点的价差。短暂疯狂之后,投资者逐渐意识到期货升水过高带来的交易机会,空方入场打压期指,股指期货各合约转入跌势。当现货集合竞价价格低于前一交易日现货收盘价后,期货市场多头迫于现货压力止损出场,合约价格也迅速下跌。现货开盘后,套利资金开始进场,尤其在10点至11点这段时间内,价差从90点的水平收敛至60点附近,持仓量迅速放大,1个小时之内1005合约增仓684手,同时ETF50、ETF180及ETF100也在这个时间段内大买单频现,非常明显套利资金在这一时段大量涌入市场。
午后,期货合约在横盘了一段时间之后于1点30分突然发力,1005合约在半个小时之内上涨了16.8点。然后,现货的疲软再次打击了期货市场的做多热情,多头获利平仓打压期指。尾盘日内做多的投机者迫于期货高升水的压力,纷纷主动平仓,造成期指进一步向现货指数收敛,1005合约几乎收于全天最低点。1005合约成交48988手,成交金额接近沪深股票市场成交金额的30%。然而,最终持仓量仅2702手,持仓量与成交量的比例为1:18.13,说明大部分参与者相对谨慎,均不选择持仓过夜,同时也说明套利资金对于股指期货市场介入还不深。
总体而言,期指上市首日的市场活跃度大大出乎此前各方预期,总成交58457手。另外,开盘仅过5分钟,买卖价差便缩小至1个最小跳动点位,说明市场流动性较好,能够满足普通投资者需求。
目前股指期货的市场结构仍然以投机者为主,由于期现价差还在60点附近,套利空间仍然存在。我们认为,期指短期仍将面临空方压力,随着新开户数的增加以及套利资金继续进场,期货价格会不断向现货靠拢。