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预期中的红六月已经基本破产,投资者的心态愈加浮躁,以基金为首的机构投资者也不例外,操作短期化倾向越来越明显,“打一枪就跑”成为一些基金频繁使用的战术。
指南针赢富数据显示,截至6月6日的最近5个交易日里,煤炭炼焦板块成为基金抛售最为集中的板块之一,净流出资金量达到9.117亿元,仅次于通信板块和钢铁冶炼板块。但就在此前一段时间,煤炭炼焦板块还是基金买入最为积极的板块之一——在通胀主题下,煤炭被认为是这波原材料价格上涨最能受益的行业之一。
“现在大家都很悲观,能赚就跑,倾向于拿着现金。”兴业证券研究员张亿东分析,在银行地产股已经减无可减的情况下,前期被凶猛加仓的煤炭、钢铁股就成为减持的重点对象。“煤炭钢铁股已经有不小的涨幅,是减持的合适对象。”
限价成为导火索
最近20个交易日,煤炭炼焦板块的基金净买入金额一度达到50.923亿元,是资金流入最多的板块。但这并不能保证煤炭股股价的“长治久安”。抛售风潮骤然而至,行业龙头股中国神华(601088.SH)首当其冲,在强大抛压下,一周内股价一落千丈,从50元之上跌至40元附近。
“限价对于相关公司的影响很大,改变了我们的预期。”上海一位基金经理对记者如此解释自己的减持行为,鉴于增长预期已经改变,他选择落袋为安。
针对煤炭价格上涨过快的状况,6月初,山东、陕西、湖南三省相继出台电煤价格干预措施。6月2日,山东省政府下发《关于做好当前煤电油气运和农资供应保障工作的紧急通知》,要求省内煤矿在7、8、9三个月,每月追加256万吨电煤计划,所供电煤在6月价格基础上每吨下调10元;同时实行全省煤炭价格临时干预政策,凡供应省内电厂电煤的省内煤炭生产企业不得随意涨价。陕西省政府则在5月29日要求,9月15日迎峰度夏期间,电煤不涨价。湖南省物价局要求对未签订长期供货合同的电煤,煤炭生产经营企业在今年5月19日前与省电网统调火电企业结算价格基础上,不得提价。
“此次山东省政府率先对本省实施限价,是对国务院相关政策的积极回应。我们判断,今后还会有更多省市陆续对电煤价格出台临时干预措施。”平安证券研究员陈亮认为。
陈亮很担忧,在迎峰度夏之后,国内煤炭市场将再次进入冬储煤需求旺季。因此目前还不能肯定9月之后临时限价政策一定会结束。如果CPI继续高企,不能排除限价政策延续下去的可能性。如果出现这种情况,可能会影响2009年的电煤合同价格。
一位券商资产管理部投资总监表示,政府对煤价设限,也就意味着这些公司的业绩持续增长能力受到限制。而市场关注的就是预期,一旦预期有所改变,就会导致信心不稳,甚至会担心煤炭价格是否会往下走。
“限价令”令价格蒸蒸日上的煤炭股股价遭打击。也击溃了基金经理们本就脆弱的心理。不过联合证券认为,山东省的限价政策并不具有普遍意义。
“现货价格还在上涨,控制是控制不住的。”一位券商研究员指出,根据商务部6月第二周的数据监测,秦皇岛煤炭(6000大卡/千克大同优混煤)平仓价每吨上涨20元,连续五周创历史新高,达到800-820元/吨。
大通证券则从三个方面分析认为,限价措施影响有限:行业集中度导致对煤炭实行完全限价政策很难实施;国内外巨大差价加大国内限价难度;电价及油价管制的负面效果已经出现,油荒与电荒大面积出现;煤炭是支撑国民经济的主要一次性能源,对其实行价格管制,管理层必定会慎之又慎。
根据他们的测算,山东省的限价对兖州煤业(600188.SH)的负面影响为1500万元以内,不足其2008年盈利预测的1%。
“炼焦煤及其下游产业链比如钢铁业市场化程度高,价格传导机制顺畅,且在国民经济中的影响力小于电煤,价格管制的可能性较小。”东方证券研究员王帅指出。
伺机再买入
“如果煤炭板块再跌10%,那就非常具有买入的价值了。”6月10日,一位研究员对记者表示。
王帅也表示,市场动态市盈率已经降到20倍之下,通常煤炭板块可以享受比市场平均估值水平高30%~40%的溢价。“在业绩可以持续的情况下,煤炭股仍然是A股最有吸引力的。”
事实上,资金流向分析显示,经过了一轮卖出之后,部分基金已经开始重新建仓煤炭股。
截至6月10日的数据显示,最近5个交易日煤炭炼焦板块资金净流出缩小到5.2亿元,11日,更有大笔资金开始流入国阳新能(600348.SH)、兖州煤业以及中煤能源(601898.SH)。从中国神华、兖州煤业等股票的券基持仓量看,不仅没有下降甚至还略有上升。
一位前期已经把仓位降到70%附近的基金经理也在大跌之后的第二天开始分批建仓,其中就包括了煤炭股。