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在摩根大通看来,中国经济在经历了股指大幅下挫、通货膨胀率“腾飞”等不利局面后,一切似乎都在好转。
通货膨胀已经见顶
“通货膨胀在2月份应该已经见顶”,摩根大通中国研究策略部主管兼首席经济学家龚方雄预测,中国第二季度的CPI数据应该在7%左右,第三季度、第四季度则会回落到5%左右。
他同时表示,“下半年的通胀格局会跟上半年不一样:第一季度,食品类的通胀形势比较严重,但下半年,非食品类的通胀率应该会有所上升。”
按照摩根大通的观点,中国的通货膨胀并不是由货币政策造成的,所以,用货币政策来解决通货膨胀问题作用有限。“但是,政府当局把握住了要点,就是增加物品供给。”
龚方雄提醒说,很难找到实际数据去衡量通货膨胀预期。目前,国家农产品的通胀形势已经随着供应的增加见顶,而自成品也将因为中国有足够产能而维持在通缩状态。他认为,在出口增长下降趋势下,很多出口产能要转为内销,这将有助于缓解通胀形势。
H股前所未有的便宜
在龚方雄看来,目前在香港上市的国企股,如果从盈利增长和市盈率对比来看,“在历史上从来没有这么便宜过”。
香港的红筹股,按最近的市况,大概是12倍到14倍的市盈率,而盈利增长的预期是24%。在龚方雄看来,这样的盈利预测还是保守的,如果考虑到未来名义GDP还会有15%左右的增长,再加上人民币升值以及退税,企业盈利增长或将达到35%左右。
事实上,在最近的两周,不断有投资者开始买H股,这也导致了H股和红筹股反弹了30%。而A股和港股溢价的不断调低,也让A股开始受到投资者青睐。
摩根大通中国证券市场部主席李晶给出了未来“比较偏好”的四大类H股投资机会,首先是银行,在他们看来,银行盈利性可预测性是最稳定的,第二是基建,电信和消费类股票也同样榜上有名。
而对A股市场,李晶分析说,未来几个月,市场可能会稳定下来,而现在市盈率也算合理,所以境内外投资人可以考虑有选择性地买一些A股。