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2月底的暴跌,与市场担忧继续收缩流动性、“小非”“大非”大规模减持示范、市场流言纷传造就多杀多直接相关,但上市公司业绩基本面并未发生太大的变化,牛市根基并未发生动摇。就个股而言,二线蓝筹、题材股的上涨取代银行地产等一线股利于其休养生息,也为增量资金入市提供了更好的选择。
经历震荡有助洗去浮筹,未来的热点有望在此基础上继续挖掘。总体而言,市场已面临一定的系统性风险,个股结构性分化可能进一步强化。申银万国认为,下阶段的特点是个股风险和机会继续并存。
考虑到2月份以来影响上市公司投资价值的内在因素并未大改,所以3月份的操作策略将主要延续2月份的思路。
一是2006年报正在紧锣密鼓披露中,业绩成长性正是堵住“估值泡沫”论调的最好的武器,股价上涨也正是业绩提升的市场真实反映。期间我们就要关注那些业绩超预期、送转方案超预期的品种,这类品种将享受更多的估值溢价,并进而产生超额收益的股票。
二是在2月份大幅度震荡过后,特别是在“小非”“大非”减持背景下,寻找继续有估值优势的品种成为当务之急。我们更需要关注那些在震荡市中有更大安全边际的品种,包括目前仍处估值偏低区域的二线蓝筹股,以及相对涨幅不大的成长性二三线股,比如电力、煤炭能源等尚处“估值洼地”的品种。
三则是建议继续关注基本面发生重大向好转折的上市公司,股改为其带来新的估值机遇,特别是在金融创新号召下,资产注入、整体上市等给市场带来了新的投资命题。上述资本运作后,上市公司业绩往往在短期内得到快速增厚,并随着产业链的完善,其内在价值得到重估,二级市场股价往往会得到新的定位。
申银万国选择华能国际、恒源煤电、西山煤电、华仪电气、马钢股份、中国联通、江苏阳光、ST仪表,作为3月份的重点品种。