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净利润增长超过100%!节前披露的157份年报汇成一份沉甸甸的贺岁大礼。历年年报披露情况显示,“先遣队”业绩靓丽几成定律,但截至2月16日披露的157份年报,其业绩增幅之大仍令人惊叹。
业绩靓丽受益三大因素
根据本报信息数据中心统计,这些公司2006年实现净利润161.74亿元,比2005年的76.92亿元增长110.27%;加权平均每股收益为0.33元,同比增幅达87.52%。收入在毛利率大体持平下高速增长、三项费用率大幅下降以及非经常性损益添彩,共同构成了上市公司业绩增长的主要原因。
统计表明,157家公司2006年实现主营业务收入2494亿元,同比增长26.34%;实现主营业务利润483.16亿元,同比增长22.15%,所对应的主营业务利润率由2005年的20.04%轻微下滑到2006年的19.38%。与此同时,三项费用由上年同期的276.94亿元上升到2006年的296.82亿元,但费用率(三项费用/主营收入)则由2005年的14.03%下降至11.9%。受上述因素的影响,157家公司2006年实现营业利润199.84亿元,同比增长55.49%。
另外,2006年投资收益、补贴收入和营业外收支净额也分别比上年增长(或减亏)18.24亿元、5.35亿元和7.36亿元。在利润总额102.34亿元的同比增量中,营业利润、投资收益、补贴收入和营业外收支净额的贡献度分别为69.69%、17.82%、5.23%和7.19%。
项目进度和资本运作成看点
年报中的两类信息尤其值得投资者关注。一是重大投资项目的进展情况,它是影响上市公司成长性的重要因素。焦作万方2007年计划生产铝产品28.1万吨,这一产量比2006年实际产量增长了23.63%。公司同时表示,其年产10万吨铝合金项目计划于年内投产,公司产量有望在今明两年持续增长。此外,山西焦化、天然碱等公司也对项目进度作了披露。
另一类重要信息便是有关资本运作情况的。
近来,整体上市、资产置换等资本运作已成为市场热点,而且很可能持续升温。年报中,一些公司对此类事项也作了说明。南山铝业非公开发行虽然推迟,但从年报中可以看出,公司推进整体上市的决心并没有改变,公司还对拟进入上市公司的资产在交割延迟期间产生的收益作出了有利于上市公司的安排。
仔细阅读年报,投资者还可以对上市公司面临的机遇和困难有比较清晰的了解。
全年业绩增长65.73%的宜华木业,在年报中量化分析了销售数量、单价、成本等因素对业绩增长的贡献,还对行业发展前景、公司的竞争优势和经营中的主要困难、2007年的经营目标以及资金安排等重大事宜作出了比较充分的说明。而金融街年报在回顾2006年经营情况的同时,也披露了2007年的土地储备、房地产项目开发进度、资本支出等方面的规划。
“见光死”法则还管用吗
长期以来的年报行情“见光死”的法则在牛市环境中是否仍然有效呢?观察近一段时间披露年报的个股走势可以发现,在大盘走强的情况下,披露年报个股走势相对平稳,往往在盘中即完成充分换手,但在大盘趋弱时,此类个股的表现也确实表现得更弱。
在1月30日到2月5日大盘大幅回调期间披露年报的个股,在二级市场上表现普遍不佳。1月30日披露年报的云铝股份、1月31日披露年报的锌业股份和华工科技、2月2日披露年报的新湖创业,尽管业绩都出现不同程度的增长,但年报披露当日跌幅分别达到4.28%、8.83%、9.78%和9.58%,显著超过大盘同日跌幅;而在此后大盘回暖的市道下,则很少出现年报披露即宣告大跌的情况,其中一些业绩优良的个股,如赣南果业、盐湖钾肥甚至有不俗表现。
分析人士表示,从投资策略上讲,以年报披露为分水岭,投资者对年报行情的把握可分为两个阶段。投资者可以在年报披露前介入一些业绩优良的公司,积极参与短线操作;年报披露当日又往往为一些长线看好的品种提供了较好的买点。受惯性思维的影响,部分投资者选择在披露年报时兑现收益,部分个股因此出现短暂的下跌,特别是在大盘不好的情况下更是如此。但毫无疑问,这也意味着机会的降临:上述曾经“见光死”的个股都在年报披露后创出了新高,“重生”速度之快令人惊叹。
行情火爆持股水涨船高 上市公司投资收益陡然飚升
2006年,在牛市行情下,上市公司投资减值准备转回、股权投资收益及“打新股”等相互媲美,近年一直对利润贡献有限的投资收益,出现大幅提高。据本报信息数据中心统计,截至春节前公布2006年年报的上市公司,投资收益已由2005年的-1.75亿元劲升到16.49亿元。
投资收益提升12.5个百分点
数据显示,截至2月16日,已公布年报的157家上市公司主营业务收入同比增长了26.33%,净利润与2005年相比增长110.27%。净利润远高于主营业务收入增幅的事实说明,非经常收益的贡献功不可没,而投资收益就是明证之一。
据统计,2006年上市公司投资收益实现扭亏为盈,由上年同期的-1.75亿元提高到16.49亿元,同比增长了18.24亿元。相应的,其对净利润的贡献也由2005年的-2.3%提高到10.2%,上升了12.5个百分点。值得一提的是,有8家公司的业绩完全由投资收益支撑,投资收益占净利润的比重超过100%。其中,S*ST数码(000578)投资收益超过净利润19倍。
数据显示,已公布年报的上市公司中,有138家公司的利润构成中显现了投资收益的身影,占比达到87.90%。其中,81家上市公司的投资收益为正,金额共计19.2亿元;另有57家公司出现了投资亏损,亏损金额为2.71亿元。
与2005年同期相比,投资收益有较大改善体现在两个方面。一是盈利面有所扩大,2005年有40.13%的上市公司投资收益为正,去年已提高到58.7%;二是亏损总额降低,盈利水平提高。上年67家上市公司投资亏损了6.89亿元,而盈利仅为5.14亿元。与之相比,2006年投资收益提升明显。
三大动因拔高投资收益
数据显示,公布半年报的公司中,持有股票和基金以及打新股的上市公司不在少数。去年以来,股市行情火爆,使部分上市公司持有的股票市值大幅升高,这直接增肥了公司业绩。而此前投资被套的上市公司,则因市值上升冲回短期投资跌价准备而间接为报表添色。黄山旅游(600054)去年实现净利润13868.77万元,同比增长101.53%。推动业绩大幅增长的一个重要原因便是去年黄山旅游对华安证券计提的长期投资减值准备进行了转回。
根据业绩预告来看,2006年,辽宁成大(600739)由于对广发证券投资收益大幅度增长,公司净利润较上年同期大幅度上升,增长幅度在300%以上。另外,云内动力(000903)因证券市场回暖,公司持有的股票市值上涨及以前年度计提的短期投资跌价准备部分转回,该公司去年前三季度投资收益为2512.04万元,占净利润的39.54%。公司同时预计,在轻型载货汽车宏观环境和证券市场不出现太大变化的情况下,公司2006年净利润与上年同期相比仍将在150%至200%之间。
此外,股权收益的增长也是2006年已公布年报上市公司投资收益大幅提高的关键因素。这包括两个方面,一是投资的子公司因业绩提升而导致的投资权益上升;二是资产剥离产生的收益,即转让所持子公司的股权产生的投资溢价。例如2006年,人福科技(600079)完成了武汉杰士邦卫生用品有限公司股权转让。此项交易除给公司带来了强劲的现金流外,直接为公司增加了8643.62万元的投资收益。
短期投资仍在加码
业内专家分析,短期资金充裕是许多上市公司投资证券的主要动因之一。据统计,2006年第三季度,全部上市公司货币资金余额为6228.88亿元,比2005年同期的5189.81亿元增长20%。如果以15%的比例进入股市,则将有934亿元资金投入到证券市场中来。
同时,与以往股票投资往往成为上市公司的资金黑洞相比,2006年大多数公司从中获利不菲,由此产生的赚钱效应吸引了更多公司加入到证券市场中或加大投资力度。据了解,2007年,不少上市公司都在计划加大对证券市场的投入。宇通客车(600066)公告,公司将认购新股资金额度增加至8亿元,认购范围包括网上申购、战略配售和定向增发等。海马股份也公告称,提高短期投资总额度至35亿元。