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兴业银行股份有限公司(简称“兴业银行”)今日在上海证券交易所挂牌上市,股票代码601166。在大盘高位巨震一周后,兴业银行上市的第一天被很多人寄予厚望。
作为新年银行第一股,同时也是我国金融全面开放元年首只大盘金融股——兴业银行发行价为每股15.98元,在此前的网下配售和网上发行阶段,已分别以2240多亿元和9370多亿元的申购资金量,创下中国资本市场历史最高记录,充分显示了投资者对其投资价值的认同。
兴业银行总股本49.91亿股,本次发行10.01亿股,发行价15.98元,市盈率32.5倍,中签率0.7684%。发行后每股净资产6.03元,发行后每股收益0.492元,净资产收益率19.28%。
截至2006年6月末,兴业银行资产总额5322亿元,各项存款余额3852亿元,各项贷款余额2923亿元,2003年至2005年上述三项指标年均增幅分别达到35.42%、30.78%和24.32%,净利润年均增长超过30%,不良贷款比率仅为2.01%。根据英国《银行家》杂志2006年6月首次发布的中国银行100强排行榜,兴业银行平均资本利润率列全国性银行首位。
兴业银行或成第一高价银行股
2月5日,兴业银行上市首日一举超越浦发,成为沪深两市第一高价银行股的可能性看来极大。
恒信证券唐廷逸认为,与同业相比,兴业银行在资金运营、成本控制、金融机构服务等方面具有一定特色和优势,未来有望成为媲美招商银行、浦发银行的金融蓝筹股。在目前股指高企、银行股行情看涨的情况下,作为一只有潜力的中等规模银行股,兴业银行成为第一高价银行股极有可能,兴业银行的发展空间较浦发还要好,股价应该会超越浦发。根据2006年至2007年的每股收益预测,预计兴业银行首日波动范围26.8元至30.18元。
国金证券李伟奇表示,不同于招商的低资金成本、民生的低风险成本以及浦发的高贷款收益率的优势,兴业的盈利能力体现在投资能力强以及低运营成本。考虑税改预期,预计公司2007至2010年业绩的复合增长率为32.5%,成长性较好。以2007年3.11倍市净率为参考,公司的目标价位为23.89元。
国信证券李珊珊认为,兴业银行在估值定位上接近浦发银行。给予2007年26至28倍的市盈率,假设公司2006和2007年净利润分别保持44.4%和33.9%的增长,那么合理价位在24.30至26.17元之间,对应2007年的市净率为3.52至3.79倍,相对15.98元的发行价格有52%至64%的涨幅。多阶段股利贴现模型进行绝对估值显示公司内在价值为26.55元,和相对估值接近。
兴业银行能否力挽狂澜
上周五,在中国银行、工商银行、中国石化等指标股的带头做空拖累下,大盘跳空高开后震荡下行,盘中反弹无力,几乎呈现单边下跌走势,特别下午2点的急速跳水,一度引发恐慌抛盘涌现,大盘快速跌穿30日均线的支撑,下跌幅度上百点,以阴线收盘。
盘面上,指标股集体回调拖累大盘,但市场不乏赚钱品种,具有参股金融概念的新能源个股——华资实业、杉杉股份均强势攻击涨停。另外,值得注意的是,继都市股份连续14个涨停的走势后,上周五长江证券借壳上市的S石炼化开盘就涨停,再度延续参股金融概念股的连续涨停神话。
上周最后一个交易日,指标股集体回调,导致大盘继续以阴线收盘,在连续调整之后,场内气氛显得较为沉闷,市场交投萎缩,这说明观望气氛浓厚,同时缩量回调也说明了投资者惜筹心态,一旦指标股压力减缓,市场有望出现报复性反弹。
估计2月5日,在兴业银行的上市预期下,大盘有望快速止跌反弹,能否力挽狂澜仍将值得期待。操作上,笔者依旧推荐投资者继续关注金融概念股以及相对活跃的新能源概念股。
皮海洲:兴业银行股价不宜过高
今日是兴业银行45075万A股上市的日子。虽然此前上市的新股大都是高调亮相,虽然兴业银行发行创下了新股申购资金达到1.16万亿元的中国资本市场历史最高记录表明了投资者对兴业银行股票的追捧,但笔者以为,在目前的市况下,兴业银行的上市还是应该低调一点。
目前的市况是什么呢?目前的市况主基调就是挤泡沫,不仅证监会来挤泡沫,而且国资委、银监会、央行、交易所,甚至国际投资大师罗杰斯也都来挤泡沫,似乎A股市场的泡沫成了中外社会的公害一般,欲将其“挤破”而后快。
之所以要这样兴师动众,无非是管理层认为中国股市出现了泡沫而已。然而,正如笔者日前刊文提出:“目前的股市泡沫只不过是一种局部性泡沫,两市大盘的市盈率按照2006年上市公司业绩的预测值来计算只有32倍左右的水平,是完全可以接受的”。但管理层却对此大动干戈,以至许多投资者因此而承受着管理层的“硬挤”之痛,实在令人有些匪夷所思。
三十几倍市盈率的股市就被认为是泡沫,就招来了管理层的打压,这对于兴业银行的上市显然构成了压力。因为兴业银行的发行市盈率就达到了32.50倍,基本上已经与二级市场的市盈率接轨,当属于挤泡沫的范畴。换一句话说,兴业银行来到股市就是一个泡沫的代名词,就是被挤压的对象。事实上,兴业银行的发行市盈率也确实是被定高了。因为在国际成熟的市场上,银行股的市盈率基本上就定在十几到20倍之间。
同时,32.50倍只是兴业银行的发行市盈率,相信上市后的市盈率将会更高。即便是按兴业银行上市后股价高开50%计算,其市盈率就将达到50倍以上的水平,这远远高于当前二级市场的市盈率。既然三十几倍的市盈率就是泡沫的象征,这50倍市盈率兴业银行不就是一个大大的泡沫了么?
更加重要的是,兴业银行的定位对当前市场具有一定的导向意义。兴业银行是踏着管理层“挤泡沫”的脚步来到股市的,既然管理层允许兴业银行带着泡沫来上市,并且允许兴业银行变成一个大泡沫挂在股市上,那么,其他的股票当然也就可以向兴业银行看齐了,这岂非有悖于管理层的初衷。看来,兴业银行上市还是以低调为宜,上市价格越低越好。