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深圳 没想到下跌如此凶猛
昨天下午三点,当大盘最终定格在本轮牛市以来最大的跌幅上时,国信证券深圳红岭中路营业部里,刚刚因专注盯盘操作而显得有点沉闷的气氛突然被点燃了一样,讨论声、懊恼声、怨骂声此起彼伏。人们都没有预料到,1月份的大盘竟然如此收场。
“上午抛掉就好了,下午居然跌停。”一位中年男子一边盯着电脑一边对着手机大声地喊。从他说话的口气和脸上的表情可以看出,在今天的大跌中可能损失不少。
“老猫被烧掉胡子。”一位姓王的退休老人对记者表示,言语中透着无奈和懊悔。尽管预料到近期市场会调整,但他以为凭自己多年的经验,能够躲过一劫。老人说,这次巨大调整让他损失不少,原来获利的部分也在近期的震荡中折腾得差不多了。
收市后,许多投资者依然在座位上盯着盘面。位于营业部4楼的中户室,虽然清洁工已经开始在打扫卫生了,但有些人还没有离去的迹象,一位戴着老花镜的退休大爷指着电脑上的上证指数K线图长长的阴线说:“不知道明天还会不会继续跌?”
他告诉记者,在今天尾盘的时候他又增了点仓,而支持他的理由是,从此轮牛市的几次调整经验来看,每一次大跌都是战略买进的最好时机。
15点45分,投资者开始陆陆续续离开营业部,大家挤在电梯门口,讨论的话题还是今日的大跌。不过从记者的采访中可以看出,很多投资者对于此次调整还是有心理预期的,因此普遍的看法是下跌不会持续,而且多数人认为即使政策调控趋紧、股市泡沫逐渐释放,但后市依然会在国家宏观经济增长、上市公司业绩提升和人民币升值以及资金流动性过剩等因素的刺激下走强。
北京 “今天亏了多少?”
昨天下午2点半,北京宣武门民族证券营业大厅内人头攒动。人们或三五成群地聚在一起低声议论,或者是直勾勾地盯着大屏幕,也有一些人可能是正在犹豫要不要斩仓,在股票交易自助机前徘徊。
大盘震荡下行一天,上证指数跌了100多点,深成指暴跌500多点,还有半个小时就要收盘了,还能不能有反弹?股民的脸上既有期待,更有无奈。
下午2点40分,原本低声的议论开始逐渐大了起来,“都这个时候了,涨不上去了,完了完了……”“我都亏一万元了”。站在边上的一位大爷更是着急,“全套进去了,全套进去了,早出一天就好了……”
2点50分,原本的躁动消失,取而代之的是异常的安静,所有的眼睛都注视着显示屏上那一片绿色,坐在后排的人早已站了起来,有的还冲到了两旁的过道上去了,只想离屏幕近些。
3点,尘埃落定,沪指暴跌144点,创下近期单日最大跌幅;深成指跌629点,跌幅竟高达7.62%。大厅里的空气依然沉闷,有的人一声不吭地离开了营业厅;而留在营业厅里的人,彼此间打招呼的第一句话都成了“今天亏了多少?”
“肯定是恶庄搞的鬼,今天上午拉工行,拉中行,太过分了,这不是掩护大盘出货么!这跟原来一模一样,倒霉的还是我们散户!”李先生是个老股民,向记者说起今天的行情时依然是怒气冲冲。
站在旁边的一位老奶奶听说笔者是记者后,马上就气势汹汹地冲了过来,“市场怎么可以这样呢?不能这样骗老百姓的钱啊,你们要呼吁呼吁!”弄得周围的人都笑了,老奶奶的朋友也把她拉走了。
当记者问起坐在屏幕前一直没有离去的李女士的感受时,她只回答了一句,“啥也别说了,我就想让明天早点来。” (中国证券报)
千金难买牛回头
昨日市场再度出现暴跌行情,显然,大牛开始回头了。诸多现象表明暴跌并不意外,市场进入低估阶段尚有数百点空间。长期看好市场未来发展仍然不容置疑,投资者当前卖出还是持有,关键看具体股票的长期预期收益率,预期收益率较高的优质股票仍可长期持有。
暴跌并不意外
其一,香港市场不排除进入中级调整。港金融同业拆借利率低出伦敦金融同业拆借利率1.3个百分点,这是1999年以来的第二次(上一次出现在2004年一季度),表明香港市场也处在显著的流动性泛滥中。这种现象往往意味着阶段性调整的可能性在加大。
其二,尽管港股在国际投资者看来高估了,但其对A股却出现了巨大的折价。
其三,A股市场资金推动型上涨开始取代价值推动型上涨。
其四,食品饮料板块动态市盈率进入40-50倍行列。
其五,非理性买进的行为显著增多。居民买基金的热情日益高涨,街头巷尾的人们热切地讨论着股市话题。
上述五点现象表明,市场确实处在过热阶段中,出现暴跌是对近期市场持续疯狂的一次修正。
2400-3400点都属估值合理
那么,市场调整的长度(时间)和深度(幅度)又会怎样呢?老实说,预测市场并不是好事情,但我们可以对市场的价值区域进行合理预期。
上周我们的估值结果显示,2007年沪综指在2400点到3400点之间的估值都可谓合理,因为它所对应的A股长期市盈率在18到26倍之间,考虑到市场因素,沪综指在这一区间运行都很正常。只是市场热度不同,股指所处的位置会有区别。
在本周初,沪深300指数基于2006年和2007年预期业绩的动态市盈率分别为28.21倍和23.5倍(假定沪深300公司2007年业绩增幅为20%)。理论上,当前市场运行应当反映2007年上市公司经营状况,也就是说,周初沪深300指数市盈率为23.5倍,考虑到最近两个交易日该指数下跌7.4%,当前的实际市盈率为21.76倍。
笔者认为,当该指数市盈率处在18倍以下,可以认为进入低估阶段了。18倍市盈率对应的沪深300指数点位为2000点。相应地,沪综指点位在2400点附近。
我们不能指望市场马上调整结束,一般来说,在目前规模下的调整很可能持续4个月左右。也就是说,4、5月份可能是又一次好的进入时期。
持有还是卖出要看长期价值
目前市况下,笔者的观点是:首先,卖出还是继续持有股票的关键,还是要分析所持具体股票的长期预期收益率,预期收益率较高的优质股票仍可长期持有。目前至少有一小批股票,其目前价位对应的长期预期收益率仍然在25%左右,在其长期预期收益率降低到10%之前,其仍然是安全的。也就是说,这批股票仍然具备翻番的潜力。
其次,国企指数的调整进程和国内市场上金融板块(包括地产)是重要的先行指标。这次调整过程中,港股和金融板块仍然起到了很好的先行指示作用。
最后,近期关键的工作是阅读年报,从公开信息来重估股票的最新价值,进而充分利用普跌带来的低价买入优势企业的机会,也就是等待市场犯低估错误。所谓“千金难买牛回头”,讲的就是这个意思。(中证投资徐辉)