本周以来盘面热点越来越分散，而且从涨跌个股来看机构的分歧也越来越大，其中象保利地产在周二一度跌停的情况下周三却出现大幅上涨，同样象贵州茅台周二跌近8%而周三却收出红彤彤的阳线，类似基金重仓股出现大幅震荡的现象比较突出，这也表明在历史高位市场各路机构对于后续行情的观点开始出现分化，同时象小商品城这类基金高度重仓的高价蓝筹连续下跌并出现跌停也说明市场短线风险在增加，在操作上近期还应该保持适当谨慎。

　　从市场出现的这些变化来看，主要原因还是目前股价在炒高后估值出现高于国际成熟市场的非理性因素。截至2006年末，A股市场的算术平均市盈率已经高达37.2倍，动态市盈率26.5倍，市净率3.8倍，远远高于国际市场平均水平。当然，在高估值的背后，却也隐藏着诸多估值不足市场平均水平一半甚至三分之一的行业与个股，其中典型的例子就是钢铁与煤炭行业。有关机构认为，参照国际水平，钢铁行业平均市盈率应达到市场平均值的60%以上，市净率达到市场平均值的80%以上。这样算来，A股市场钢铁行业的平均动态市盈率应在16倍以上，平均市净率应在3倍以上，比目前的市场水平分别高出33%和92%。特别是随着钢铁行业的复苏、重组并购以及鞍钢股份、太钢不锈、宝钢股份等公司的整体上市，钢铁股的魅力正愈发迷人。也许正是在寻找“价值洼地”的理念指引下，以钢铁为首的板块才在近期异军突起，成为股指能够震荡走高的中坚力量。

　　我们认为，2007年A股将继续牛市的步伐，走向繁荣，但是由于大部分板块和核心股票估值已经偏高，在宏观、外围股市和资金等因素的冲击下，市场不可避免进入大幅震荡，这就给涨幅滞后、基本面良好同时估值水平不高的二、三线股票带来补涨的机会，完成板块与个股的轮动，这也是牛市的一个特征。因此，在主流板块和核心股票需要整固的时候，投资方面可适当由进攻转向防守的谨慎策略。煤炭、钢铁、有色、石化和电力这5个行业的估值都低于20倍，此外，造纸、交通运输、贸易、电气设备、化工、纺织服装和家电的估值也较低。建议大家不妨在这些板块中挖掘一下黑马。(江海证券)