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如果说2006年是熊牛大转折年,那也只不过是长期牛市的序幕,最精彩的表演才刚刚开始。随着对大牛市的憧憬,社会资金正以较快的速度涌入市场,承接盘实力较强。目前看,100点将是空方打压的极限调整空间,而且打压周期难以持久。
从近期市场运行规律看,指数均线系统呈多头排列,上行趋势已很难转变。多头通过连续的市场逼空行为,在当前市场多空博弈中占据强势。可以判断,即使市场出现调整,也是短期的或在盘中完成。技术形态上,沪综指最多调整至20日均线2137点上方就将受到强支撑,20日均线是市场至8月底反弹单边上行以来的下轨,对指数的支撑具有很强力度。但从实际情况分析,沪综指调整至20日均线2137点附近的可能性极低。空方如果过于发力,以目前的情况来看,用来打压抛出的筹码可能要以更高的代价买回来,很难达到通过打压进行洗盘的目的。
从近3个交易日市场成交量分析,沪深两市交易量逐级抬升,获利筹码有较大累积,指数确实面临短期调整风险。但正如上面分析一样,市场的调整深度和周期均是可以把握的,因为中国股市在体制、机制变革的背景下,正朝着黄金岁月的方向发展。在解决股权分置市场机制缺陷后,中国股市重新焕发了活力,随着经济的高速平稳发展,市场体制的进一步完善,股市已具备全面走牛的条件。人民币升值、资金流动性过剩、外资做多中国、社会各界财富向股市转移以及税改和会计制度等变革因素,成为股市持续走强的直接动力。反映在股市上,必然是上市公司股票价格孕育出较大的上升空间,因此我们判断,目前市场的资金推动性上涨仍处在理性繁荣中,还没有达到狂热泡沫阶段。
伴随着市场体制的进一步完善,是市场结构的进一步合理。五年前的市场由于容量有限,小公司较多,整体质量不高,但随着市场的发展,市场结构正呈现出多层次发展,整体质量较高的大公司纷纷首发A股或从海外回归国内市场,市场结构正逐步趋于健康,目前沪深300的市场平均市盈率只有20多倍。在上市公司业绩显著增长情况下,很多公司具有较高的成长性,其目前股价水平还远低于正常估值水平,市场的向上拓展空间仍有较大预期,这为市场多方积聚做多能量打下了良好基础。
在指数迭创新高过程中,可以看到市场的主要做多力量来自两个方面:一是成长,二是蓝筹,如周一市场中表现良好的消费类股票正是成长股的典型代表。在目前中国经济的发展中,投资增长过快、消费相对不足的结构性矛盾非常突出。中央经济工作会议提出,要正确处理好投资和消费、内需和外需的关系,最根本的是扩大国内消费需求。从发达国家发展经验看,在国民平均收入超过1000美元的台阶上,消费也确实能够起到拉动经济持续健康增长的作用。因此,各类消费行业的成长性在国家政策鼓励下可以预期,以消费类上市公司为代表的成长股也必将受到市场资金的广泛追逐,后市上涨空间可期。
对于大盘蓝筹股而言,正是这些公司支撑了中国经济的主要命脉,在全球看好中国经济发展的背景下,全球资金也在做多中国股市,投资大盘蓝筹股无疑等于投资中国经济,能够有效分享中国经济的高速发展。同时,大量大盘股的上市也为资金的流动性过剩提供了出口,随着广深铁路的即将上市和中国人寿的发行通过,大盘蓝筹股的热浪将继续在市场中持续下去。
大盘蓝筹股和成长股无疑是今后相当时期内引领市场做多的重要元素,积极挖掘上述两类具有估值优势的股票将会给投资者带来超额收益。(华泰证券周林)