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7.8197,与股市创新高相呼应,昨天,人民币汇率中间价再度创出汇改以来的新高,并首度突破7.82大关。人民币汇率在询价和竞价交易中分别报收于7.8185,和7.8201,较周三均明显上升。
至此,按中间价计算,汇改以来人民币对美元已累积升值3.71%,今年以来的升值幅度高达3.21%,其中,超过一半的升幅又是在9月份以来的3个多月中完成,年末提速是近期人民币汇率走势的最大看点。
虽然近几个月来人民币对美元汇率加速上行,但如果考虑到对一篮子货币的实际汇率,人民币实际升值幅度远没有看上去那么大。分析人士普遍认为,近期人民币升值加速是多种因素共同作用的结果,但这并不意味着人民币汇率将始终按照这一速度快步前进,在“稳定”仍是第一考虑的情况下,年末提速难改人民币长期“慢牛”的格局。
多因一果
由于适逢首次中美战略经济对话举行,近两个交易日人民币汇率的大幅攀升,无疑也会被打上了更深的政治烙印。与前期不同,近几个交易日,人民币升值动力并非来自美元在国际市场的走势。上周以来,美元兑欧元等主要非美货币却出现了明显反弹,美元指数也从12月5日创下的82.38点的阶段性低点反弹到昨天的83.40点左右。在此情况下,人民币汇率却走出独立行情。
“人民币汇率能在美元反弹的情况下创出新高,的确有点意外,估计这里面有保尔森访华的影响,”一家商业银行的外汇交易员这样表示。但他认为,保尔森访华的影响更多是心理上的,不会持续太长时间。这一判断得到多数分析人士认同。
自去年汇改以来,影响人民币汇率走势的无外乎三个因素,经济、政治以及美元走势,其中,政治和经济因素往往又难以区分。所谓经济因素主要是指对外贸易盈余、外汇储备以及国际投机资金炒作人民币升值等因素。今年以来我国外贸顺差和外汇储备不断创出新高,这在很大程度上增强了市场对于人民币升值的预期。但进入下半年以来,单纯为炒作人民币升值的国际热钱逐渐退潮,有分析指出,这一方面是由于央行等有关方面对人民币升值问题态度一直较为坚决,对打击国际热钱也一直不遗余力,而中美之间又一直存在着3%左右的利差,这最终让部分热钱考虑到成本等因素而不得不无功而返。
至于政治因素其实和经济因素尤其是经贸因素密不可分,尤其是在产生贸易摩擦时表现得更为明显。而美元走势对于人民币汇率的影响则更为直接和明显,10月份以来人民币紧随美元的走势就充分说明了这一点,人民币汇率能从7.91一路突破到7.83附近,大多是受美元弱势的刺激。
制度优先
人民币对美元今年以来的升值幅度为3.21%,但如果考虑到对其他货币的汇率变化,人民币实际升值幅度远远小于对美元的幅度。今年以来人民币对日元升值3.26%,对港元升值3.38%,但对欧元却大幅贬值了7.24%,对英镑汇率虽然今年8月1日才推出,人民币也已经对英镑贬值了3.22%。有分析人士指出,从有效汇率的角度看,人民币对一篮子货币实际升幅并不大,甚至还有所贬值。
长期来看,人民币升值肯定是大势所趋,这是由中国经济快速成长的基础所决定的。世界经验表明,大国经济的快速成长一般都伴随着货币的走强,内在因素是决定人民币走势的根本因素,而外部压力只会对短期波动产生影响。有分析人士指出,在进一步放开人民币汇率波动幅度,尤其是人民币走向完全可自由兑换之前,必须在人民币汇率形成机制的建设上作出更大努力。提高人民币汇率波动幅度、在汇率决定方面引入更多市场力量,如塑造更多的外汇交易主体、增加交易品种、发展远期外汇交易等,都被看作人民币汇率形成机制需要加强的方面。而只有制度基础打结实,人民币汇率完全市场化的道路才会走得更顺畅,在未来较长的一段时间内,人民币都会维持“慢牛”格局。