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2006年新股上市和股改除权确实对指数产生了一定影响,但其影响程度并没有市场想象的那么大。
为了精确区分新股上市首日计入指数、新股上市之后价格的变化以及股改除权本身对指数的影响,我们分别计算了2006年1月4日至12月12日的以下三个指数:第一个,不包括新股,以2006年1月4日所有上海证券交易所上市股票为样本,股改计算除权,总市值加权;第二个,样本是所有上海证券交易所上市股票,总市值加权,股改计算除权,新股第二天加入指数;第三个,样本是所有上海证券交易所上市股票,总市值加权,股改计算除权,但新股第一天就加入指数。
上述指数中的第三个减去第二个,即得到新股上市当天对指数的影响,结果是使指数上升了12.31%。上述第二个指数减去第一个指数,即得到新股上市之后价格变化对指数的影响,结果是使指数下跌了5.72%。上述第三个指数减去上证指数,即得到股改除权对指数的影响,结果表明股改除权导致指数上升8.47%。(中信标普指数公司)
指数名称 收益率
1:股改除权无新股 89.78%
2:股改除权新股第二日加入 84.05%
3:股改除权新股首日加入 96.36%
4:上证综指 87.89%
股改的影响=(3)-(4) 8.47%
新股上市后的影响=(2)-(1) -5.72%
新股上市的影响=(3)-(2) 12.31%