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昨天银行股整体回落,其中招商银行下跌3.37%,成交金额放大38%。受权重股下跌影响,上证50和沪综指阴线报收,而其他受权重股影响较小的指数则继续上涨,深强沪弱特征明显。作为冲关2000点的领军品种,金融股虽然放缓了前进的脚步,但它无法阻挡市场强势上行的步伐。
银行股走势与港股大幅下挫有直接联系。上周四香港银行股整体下调以来,A股金融股亦步亦趋,并导致钢铁、石化、电力等一线大盘蓝筹股整体走弱。虽然近期走势不佳,但金融股对投资者的吸引力依旧。纵观各国证券市场牛市阶段表现,金融股始终是中坚力量,并能持续取得超额收益。A股银行股近三个月来累计涨幅达50%以上,招商银行06年市盈率超过30倍,获利筹码有兑现冲动,这是导致其阶段性调整的主要原因。
但从较长的时间段来看,国内银行经过资产结构和资产质量优化,经营模式和增长方式都得到提高,成为中国经济持续增长的推动力,并将分享中国经济成长。在年均增长20%的预期下,银行股仍会是机构投资者战略配置的首选品种。近期调整应视作正常的筹码清洗和上涨速度的换挡。在基本面没有重大改变之前,其对资金的长期吸引力不会改变,回档幅度亦将十分有限。
另外,不排除主力通过银行股调控指数上行节奏的可能性。目前沪综指成功地在上轨线以下展开整理,上涨斜率得以修正,大盘继续维持通道内运行。股指的温和盘升,有利于新增机构资金顺利入市。
银行股热点渐退没有动摇市场持续走好的基础,相反带来了个股的普遍繁荣。一线蓝筹股提高市场重心后,基金重仓的二线股成为资金低成本介入对象。当蓝筹股普遍上扬后,目前市场热点已明显向中小板等落后于大盘的超跌股扩散,军工和有色成为新的资金洼地。目前市场对这两个板块分歧很大,一方面是盈利增长和资产注入预期的提升,另一方面则是盈利增长可持续性的不确定,正是这种不确定性,带来了股价的大起大落。
在第四季度里,指数涨幅一度超过15%,而一批个股跌幅却在10%以上,其中军工股更是重灾区。随着投资者对未来市场乐观预期重新抬头,包括军工在内,会有更多的板块出现价格向上重估的走势。与此同时,擅长对个股形成冲击力的游资力量也不可小觑。
总之,不能因为指标股调整就认为股指已经见顶,就好像不能因为有一片树叶偶尔掉落,就认为是秋天到来。蓝筹股的重估是一个持续的长期过程,相信现在的调整,将是未来又一次机会。(国信证券李 鲤)