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以静制动,可继续持有绩优股票型开放式基金,但要警惕系统性风险。
10月股市虽然仅有17个交易日,但出现事件较多,且对股市影响具有多面性,因此股市可能有较大的波动。在此环境下,我们对基金投资也持谨慎乐观态度,建议采取以静制动的策略,对于开放式基金可持有绩优基金来博取市场上涨收益,但同时对可能出现的系统性风险保持警惕;对封闭式基金我们则更乐观,可重点选择业绩优异且具有较高分红能力的基金进行投资,为更大程度地分享后期的可能分红提前做准备。
看好封闭式基金分红效应
9月份封闭式基金市场走势与股市基本同步,但涨幅弱于股市。9月上证指数累计上涨5.65%,同期上证基金指数累计上涨5.13%,深证基金指数上涨5.29%,涨幅基本与上月持平,但成交较上月有所放大,反应出有部分资金开始重新关注基金市场。从基金各类型表现看,大盘基金仍是交易最为活跃的品种,价格表现优于小盘基金。
小盘基金市场表现仍较平稳,但其净值表现明显优于其它类型基金,使其整体折价扩大较明显。大盘基金则受股市活跃的影响市场表现更强,且较高的折价使得其价格对净值的灵敏度较低,价格上涨动力大,同时基金价格会因分红而自动除权,从而使得折价率被动扩大,对大盘基金目前的高折价来说,分红对其影响更加明显,因此股市上涨和预期分红两种因素都使得大盘基金在9月表现突出。特别是基金丰和涨幅居于首位,该基金价格表现优异一方面因其中期公告分红,使得投资者对其未来业绩充满信心,另一方面则是该基金在9月净值表现优异,对价格有很好的刺激作用。
在临近国庆长假前,国泰基金公司对旗下三只封闭式基金———基金金鼎、基金金盛和基金金鑫公布分红预告,打破了封闭式基金年中和年末分红的惯例,增强了封闭式基金市场投资者信心,同时这也将可能成为触发封闭式基金分红潮的重要因素,而使得本年度封闭式基金的分红提前进行,对整个封闭式基金市场有积极作用。
展望10月份,我们继续看好封闭式基金市场,理由是在工行发行上市前股市仍将维持强势,这对封闭式基金市场有较强支撑作用。另外,分红仍是封闭式基金市场的重要催化剂,进入四季度封闭式基金的分红作用将更加明显。
以静制动持有绩优股票基金
9月份,基金操作波动较大,前期大盘股的上涨使得基金操作较被动。从基金投资风格看,基金更倾向于成长性投资,而对大盘股投资相对较弱,因此在市场受大盘股带动而大幅上涨时,基金的净值表现明显落后于整体市场;后期基金重仓股重新获得资金青睐,特别是金融和机械制造业出现领涨,对基金业绩贡献较大,这可能与基金操作较积极以及有新增资金进入有关。
与基金业绩表现差异较大的是基金核心资产指数在9月表现突出,月度上涨超过7%,这与其成分股主要集中在金融和机械行业有很大关系,而在基金核心资产指数大幅上涨下股票类基金整体表现跑输市场,反映出目前基金操作变动较大,而目前基金数量的增多也相应增大了基金操作的分化,使得基金整体业绩表现相对落后,另外9月大盘股的上涨对基金相对业绩造成一定负面影响,而指数基金则表现较优,另外投资大盘股和金融机械股比重较多的基金业绩表现也相对较优。单只基金表现分化更加明显,且基金公司整体特征明显,9月泰达荷银和嘉实基金公司整体业绩表现较优。
10月工行发行可能将成为左右股市的重要因素,相应也增大了基金的投资难度。一方面,工行发行将增大市场资金压力,使得资金面趋紧;另一方面,优质大盘股的上市会相应提升大盘股的估值水平,对大盘股有一定正面作用,这可能会成为带动股市上涨的重要因素,两个方面的相互影响将使得10月股市波动增大。基于以上判断我们对基金业绩持谨慎乐观的态度,对开放式基金投资可采取以静制动的策略,仍继续持有业绩优异和选股能力较强的股票类基金,以分享目前牛市环境下的上涨收益,但一旦股市出现较大调整,建议投资者适度控制风险。(申银万国朱赟、黄玮)