| 2005年全球汽车行业最大的首次公开发行、中国有史以来最大的汽车股发行、2005年中国制造行业最大的首次公开发行……今天(12月7日)在香港联交所主板挂牌交易的东风汽车集团股份有限公司不仅创下了上述之最，还开创了国有大型汽车企业集团整体上市的先河。
今天挂牌的东风集团股份开盘价每股1.63港元，共募集资金39.7亿港元(超额配售前)。当日，东风股价一度上涨到每股1.81港元，最终以每股1.74港元收盘。
证券分析人士认为，在中国汽车市场产能过剩、行业利润大幅下降、国际资本市场普遍看淡中国汽车行业等不利环境下，东风上市发行价相当于2005年发行市盈率的9.5倍，较发行前每股净资产溢价33%，实现了国有资产保值增值。
我国汽车产业引进合资已20多个年头，此前，国有大型汽车集团尚无一家整体上市。以东风为例，在重组前拥有债转股股东，且下属有多家与外方共同控制的合资公司，业务及股权结构较为复杂。
“外方当然希望与上市公司打交道，毕竟，上市后合资双方可用一种语言说话”。一位东风高层说，对于东风上市，日产、PSA、本田总体上支持，但对信息披露有顾虑。因为，外方也是上市公司，在50对50的股比下，其在华合资公司业绩可并表至集团，如果合资公司业务和财务信息要单独披露，会与集团发生冲突。
信息披露对香港联交所同样是个难题。目前在联交所已经上市的公司中，拥有像国内大型汽车集团那样上市主体资产为共同控制体制合资公司的，从未有先例，对如何有效监管也没有明确规定。
在国务院及有关部委的具体指导和大力支持下，东风汽车管理层与中介机构一起，创造性地解决了上述难题。在妥善解决债转股股权回购问题的同时，公司采取了按业务性质划分经营板块并据此披露业务信息，并采用比例合并的方式打包披露财务信息的方式，避免了过多披露单一合资公司的相关信息，取得了合资外方股东对上市工作的支持和配合。
同时，东风同中介机构还协助香港联交所完成了有关监管框架的确定，并重点针对合资企业的交易特点专门制定了完善的管理和财务内控制度。有关专家认为，东风的制度安排，对其它国内大型汽车集团重组改制和海外上市具有重要的借鉴意义。
“我们不仅要推销东风，更要推销中国汽车行业”。东风集团股份执行董事、执行副总裁周文杰告诉记者，在全球路演推介中，东风向投资者展示了中国汽车市场的高成长性和东风的投资亮点，成功说服投资者接受东风的核心竞争优势和投资价值，国际配售部分获得了7倍认购。东风还引入了渣打银行和新加坡淡马锡作为公司投资者，并吸引了多家顶级投资机构作股东。
以海外上市为契机，东风还制定了符合境内外监管要求的相关管理制度，成立了董事会及由董事会成员组成的专业委员会，聘请了相关专业人士担任独立非执行董事，并建立了以股票增值权为核心的长期激励计划。
正如东风集团股份董事长徐平所言，上市不仅为东风发展募集了资金，搭建了融资平台，还进一步完善了公司治理结构，为今后推出具有竞争力的自主品牌产品打下了坚实基础。
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东风上市的主体资产
东风集团股份此次整体上市，涵盖了东风旗下除东风悦达起亚(东风参股25%)之外的所有合资公司，以及其它子公司共计13家。
一是东风有限及其持有的A股上市公司东风汽车70%的股权、东风科技75%的股权。二是东风与PSA标致雪铁龙集团合资的神龙汽车公司。三是东风与本田的3家合资公司，以及东风持有本田汽车(中国)有限公司的股权。四是东风日产柴汽车有限公司。五是东风集团股份参股或控股的其它6家子公司及其分支机构。
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