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本周五市场顽强走高,有3季度新数据的因素,更主要的原因在于投资者更加辨证、更加历史性地看待市场最大的利空------接轨压力。我们认为,市场多方的力量正在凝聚,9·14行情第二波有望启动。
股价两极分化
9·14以来,价值投资的坚持者无疑获利不浅,而企图再度利用操作、利用筹码获利的机构和投资者大多数铩羽而归。所以,我们一直强调,9·14行情最大的收获是------价值投资在这轮行情中得到深化。
以上结论最为直观的一个盘面依据就是:一方面垃圾股迅速向下沉落。1元股的阵容至周五已经有25只了,最低的*ST英教股价已经跌倒1.19元,A股市场的“仙股”即将面世。另一方面,一小部分股票,特别是我们上半年推出的“中证新核心股”反复在市场中创出新高。
前三季数据缓解宏观面压力
前三季度中国经济情况良好,宏观调控取得阶段性成果。经初步核算,前三季度国内生产总值93144亿元,同比增长9.5%。居民消费价格同比上涨4.1%,居民消费价格涨幅逐月扩大的趋势开始改变。证券市场对消费的攀升感到欣慰。前三季度,投资的增长是27.7%,和上半年比仅仅下降了0.9个百分点。消费方面,前三季度实际增长是9.7%,比去年同期已经提高了0.6个百分点,这是比较适中的一个速度。总体是对证券市场利多。我们判断全年GDP增长会保持在9%,C P I增长会回落至4%,加息压力已经不大,年内估计不会加息。
9·14行情将开始第二波
市场强力上行有宏观面因素,但其它因素也开始为多方加油:
1、市场面上9·14行情还在延续。沪综指再度回到1300点,“新核心股”却仍在创新高。2。政策层面上“国九条”的落实将延续9·14行情。低估政策的效用往往会受到市场的惩罚,以往的A股行情无不说明了这一点。值得注意的是,9·14行情在强烈的政策背景下启动,然后迅速回落,表明部分投资者对政策已失去信心,怎样才能恢复投资者信心,已经是一个亟待解决的问题。3。公司层面上,已公布的三季度报告显示上市公司业绩同比增长40%,今年上市公司业绩大幅增长已成定局,明年将继续保持增长。4。国际油价的影响。如果扣除通胀因素,当前油价应为1981年2月历史高位的60%。此外,国际油价存在见顶的可能,这是投资者在赌原油持续上涨、进而部署仓位时必须关注的。
所以,准确地说,9·14行情第一阶段结束了,第二阶段正在酝酿。盈利之本:持续关注新核心股。9·14行情揭示了接轨风险,同时也为市场指出了新方向:新核心股板块。以中集集团、西山媒电、上港集箱、上海机场等为代表的新核心股,在9·14行情中已经跃升到历史新高附近,其指数早就将2245点的沪综指历史高点超越。即便如此,这些股票多数并未高估,有的反而显示低估的倾向。总体而言,对当前市场我们有以下观点:
第一,接轨并不可怕。2002年、2003年H股、A股差价达到350%以上,目前差价已经缩小至120%。其中扣除垃圾股的影响,部分大盘股票如中国石化、中国联通等,差价仅在30%至50%左右,部分有较强增长潜力的股票如青岛啤酒等,股价差距更小。事实上,H股主要投资者是国外机构,其估值存在一个境外投资风险的折扣,所以,A股适当高于H股是正常的。此外,A股的优势还在于其选择范围更宽,行业更广。
第二,QFII在市场回落中加仓,表明境外投资者对A股部分股票的投资价值是认同的,国内投资者没有必要自己吓自己。
第三,1300点区域已经是A股市场中长期的底部区域了。现在A股市场的多重负面因素,使绝大多数A股的股价相对较低,这事实上是长期投资的最好的切入点之一。
第四,我们认为现在对部分有持续增长潜力的股票,是一个投资的好时机。我们为投资者选择的17只新核心股,就值得投资者长期关注。一方面,该类股票整体定价不高,另一方面,这类股票在未来将持续增长,有望继续为投资者提供财富增长的捷径。
还是那句话,经过9.14行情之后,市场的结构调整将更加深刻。A股市场的“仙股”时代将伴随着“新核心股”不断创出新高而来临。