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本周现券市场总体表现为分化的走势,一些长期品种在前两周下跌的基础上,在20年期国债走强的带动下,走出了一波小幅上攻行情(平均上扬0。20元),为此一些上市后跌破面值的新券还走出了上市以来的新高;期限较短的品种在长期券走强的带动下,虽然没有能够展开上攻行情,但总体上也出现了止跌的情形。从交易量方面看,剔除个别券种(如010103券)外,整个市场交投仍处于相对低迷的情况中,这说明了本周现券市场虽然长期券种表现较好,但不能认为现券市场新一轮行情已经展开,所以投资者仍需谨慎。至周五收盘为止,与上周收盘相比上交所16各券种12涨4跌,20年期国债以上涨0。84元居涨幅第一。
消息面看,本周最大的新闻可能是今年第十五期记帐式国债招标的火爆场面了。据有关媒体报道,本期国债超额申购比例达到了22倍,这可以说是今年国债发行市场招标过程中少见的。为此不少人士撰文分析其相关的原因,笔者以为其关键在于其票面利率高于目前市场相似品种的内在收益率。从本周现券市场的表现看,新券竞标申购场面的火爆也给二级市场上相似品种带来了一定的刺激,这也许是本周这些品种市场总体表现较好的一个原因。从本周现券市场不同品种总体分化走势的特征看,可能给投资者带来以后运作现券市场的一个启示,即如果现券市场展开行情,那么长期品种涨幅高度也将最高,并可以给投资者带来较高的价差收益,其根本原因在于长期品种内在收益率波动对市场价格弹性较高有关,历史上看1996年、1997年696券的火爆行情已经早已经证明了这个规律。
本周交易所回购市场走势虽然依然比较平稳,但出现了一些新特点:R028品种价格明显上扬,其原因在于元旦放假的影响;R091周四、周五逐步放量走强,该品种目前看并没有放假因素的影响,其价格上扬的具体原因比较难以判断,如果下周进一步走高,那么势必影响现券市场一些强势品种进一步走高。(潘伟荣)