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上周五纽约外汇市场,虽然美国公布的消费者信心指数和耐用品订单数据远低于预期,但整个汇市并未像通常那样产生大幅震荡,欧元兑美元在0.9754至0.9794的窄幅区间内波动,美元兑日元也维持在124.20附近盘整。
实际上从近一段时间以来的汇率波动情况可以看出,由于投资者对全球经济增长迟滞,日本银行业改革进程以及欧洲稳定暨增长协议的不确定性感到困惑,因而外汇市场中的交投明显缺乏方向感。上述不确定因素不仅影响着各经济体经济复苏的快慢,同时也决定着未来外汇市场的走势。
日本金融体系改革的成败决定着日本经济是走出低谷还是积重难返。日本银行业约52万亿日元的不良贷款一直是日本政府面临的棘手问题,此问题处理的好坏直接决定着日本经济能否避免进一步衰退。上周二,日本原计划要公布一个处理坏账问题的临时报告,但突然宣布推迟,市场分析人士纷纷猜测一定是日本政府内部又出现反对意见。许多投资者和交易商都希望日本金融特任大臣竹中平藏能够在报告中提出大胆的措施,但反对派显然不愿意看到社会的动荡。那么竹中平藏是否会迫于压力而修改改革的措施,我们在本周三公布报告以后才能知道。由于无法猜出报告的内容,大多数交易商在报告公布之前都选择了离场观望,因而日元汇率基本维持在124上下波动。预计周三日本公布报告后,如果报告中提出比较大胆的改革措施的话,日元短线将受压。因为在改革措施实施的初期会造成破产和失业的增加,但这种改革措施如果能取得预期的效果,刺激日本经济走出衰退的话,对日元中长期的走势将是一个利好因素。另一种情况就是如果报告中没有提出任何有新意的改革措施,那么日元无论是短线还是中长线都将面临压力,投资者将对日本经济前景更加失去信心。
关于欧洲稳定暨增长协议的争论将继续左右欧元未来的走势。上周欧元持续受压,周初一度创下一个月低点0.9686,有关欧洲稳定暨增长协议的争论成为拖累欧元的主要因素。欧洲稳定暨增长协议作为欧洲货币联盟的基石,旨在通过限制各国的预算赤字不超过国内生产总值的3%来支撑欧元,但是以目前欧元区各国的经济发展状况来看,由于经济增长缓慢,因此各国都迫切希望通过增加政府预算来刺激经济增长。该规定显然成了阻碍各国采取有效的财政政策刺激经济增长的绊脚石,欧元区一些国家的官员纷纷对此协议提出批评。实际上,自从欧元问世以来,欧元区统一的货币政策和财政政策能否适应各国经济发展的不同特点一直就是投资者关注的焦点,此问题处理的好坏直接决定着欧元区整体的经济增长,同时也影响着欧元的强弱。在今年夏天欧元兑美元冲高至1.02之后,欧元到目前为止一直处于0.9650至0.9950的区间内波动,在过高期待欧元的热情冷却下来以后,投资者更加关注欧元区整体经济的发展实力和未来的发展潜力。在经济由衰退走向复苏的过程中,协调好内部的关系将是欧元区经济能否获得持久发展动力的关键因素,此问题处理不好,欧元的汇率也将再次面临下滑的风险。
美国经济面临的风险并未解除。美国股市虽然经历了三周的上升,但对美元的支撑作用越来越小,投资者更加看重经济的发展前景。在今年年底之前,美国经济仍面临着许多不确定因素:一是华尔街股市的表现,年底之前通常是美国股市的“淡季”,大机构往往会离场,在经济数据持续低迷的时候,美国股市一直是美元获得动力的主要源泉,一旦此源泉再次枯竭,美元的下跌风险将逐渐增大;二是伊拉克问题,这实际上是美元抱着的一颗地雷,虽然目前伊拉克问题有和平解决的迹象,但大多数投资者都不敢掉以轻心,一旦美伊开仗,美元难免一跌;第三就是美国西海岸的罢工问题,布什动用的紧急法案80天有效期一过,罢工很有可能重新开始,那么对美国经济的影响就难以估量了。这些不确定因素都对美元构成潜在威胁。
综上所述,目前全球的经济增长正处于关键时期,各经济体都面临着重重困难,这种状况一段时间内将难以改善。因此,预计整个外汇市场的汇率波动近期仍将陷于区间震荡。