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ST幸福因连亏三年,今年4月30日起被暂停上市。2002年半年报,公司宣布扭亏为盈,实现了162.62万元的净利润,根据《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的有关规定,经上交所同意,ST幸福自9月3日起恢复上市。可恢复上市才7天,ST幸福公布重大事项公告称,9月9日最高人民法院对公司与温州国际信托投资公司、幸福集团公司360万美元债权债务转让担保合同纠纷一案作出终审判决,ST幸福对幸福集团不能偿还本案债务部分在50%的范围内承担赔偿责任,如果ST幸福将按360万美元借款本息承担1850万元的连带赔偿责任,公司在年度内可能由此产生约740万元左右的非经营性亏损,并可能导致ST幸福2002年度亏损。
果然,10月19日,ST幸福公布了2002年第三季度报告,报告显示,公司第三季度实现净利润-1369.85万元,1至9月份实现净利润-1207.23万元。从半年报微利163万元到第三季报亏损1207万元,ST幸福业绩变脸令人对其半年报盈利质量产生怀疑,笔者与几位业内人士作了探讨,认为ST幸福存在明显的利润操纵行为,这种利润操纵行为影响了退市规则的公正性。
虽然ST幸福2002半年报实现扭亏为盈,但从该公司近几年的定期报告来看,2002年上半年的盈利带有明显的利润操纵的痕迹,如下表所示:
单位:万元 2002(半) 2001 2001(半)
计提资产减值准备 -106 1812 -95
待摊费用减少(减增加) -123 269 42
净利润 163 -2415 -82
ST幸福原计划2001年扭亏的,所以当年半年报只是微亏(为全年扭亏作准备)82万元,直到2001年第三季报,也只亏了121万元,但到了年报,报出2415万元大额亏损,为何2001年第四季度公司会出现2294万元大额亏损?公司解释称:1、按《企业会计制度》提取了较大额度的坏账准备和固定资产准备;2、服装厂对库存的服装和其它物质计提了跌价准备并预提了相当数额的职工清算费用。
其实,《企业会计制度》自2001年01月01日就开始生效,2001年报计提1812万元的减值准备而2001半年报冲销95万元减值准备,这是公司操纵利润一种典型表现:开始是想扭亏,所以2001年中报尽量不提、少提甚至冲回减值准备以降低当期费用;2001年报看扭亏不行了,就干脆大亏一把,尽量多提减值准备以缓解以后年度计提压力,以后年度甚至可以将多提的减值准备通过转回的方式降低费用。也就是说,2001年报亏损2415万元有为2002年半年报扭亏"打埋伏",这不2002年半年报就冲回资产减值准备106万元,令人难以置信的是,第三季报该公司又补提存货跌价准备122万元。
我们来看一下ST幸福存货跌价准备计提情况:根据2001年报,存货期初数是2404万元,计提505万元跌价准备;期末数是2639万元,计提1262万元存货跌价准备;到了2002年半年报,存货期末数是2344万元,但只计提了938万元的存货跌价准备,比2001年末少提了324万元跌价准备(对当期利润影响是增加利润324万元);而到了第三季报,存货跌价准备又补提了122万元,如此提了又转,转了又提,不是利润操纵是怎么?
再看待摊费用,2001年中报只减少42万元(进入当期损益),而2001年报减少了269万元(与资产负债表对不上,不知道为什么?),ST幸福将所有待摊费用都打入2001年亏损中,以免2002年上半年摊销费用的压力,而2002年则使用增加待摊费用的手法减少当期费用,2002年该公司待摊费用增加了123万元。
资产减值准备及待摊费用共影响ST幸福2002年上半年损益-229万元,而该公司上2002年上半年只实现163万元利润,如果将这两个因素考虑进去,ST幸福还能盈利吗?此外,根据第三季报,导致第三季报出现1370万元的主要原因除了补提温州国投担保案损失825万元外,还有支付律师费250万元及支付恢复上市券商推荐费60万元。笔者认为,支付的律师费应按“权责发生制”入账,这笔费用应该是可以预见的,ST幸福应在半年报计提这笔费用,而不是等支付了才入账,由于其半年报只有163万元的盈利,如果律师费计提入账,也会导致其半年报出现亏损。
单位:万元 2002.6.30 2001.12.31 2000.12.31 1999.12.31 1998.12.31
应交税金余额 720 600 473 1829 1391
其中:增值税 1020 899 760 1122 591
企业所得税 -271 -272 -281 445 619
与众多包装的上市公司一样,幸福实业也存在巨额欠税现象,1999年底达到1829万元,但2000年底就降到了473万元,是不是新东家代交了欠缴的税款?不是,根据2000年报,ST幸福将1628万元的欠税转入到幸福集团的往来,也就是说由幸福集团背这1628万元的巨额欠税,而幸福集团已连续四年没有年检了,是个“死人”,叫“死人”背这个债务,竟然张金地税及国税分局也出具了证明。这种税收债务转与是否合法?一个税务分局有否这个权限?
该公司为何处于盈亏的边缘?这与其主业低附加值有紧密关系:
2002(中) 2001 2001(中) 2000
输变电毛利率 2.65% 2.18% 3.08% 2.44%
铝材毛利率 9.49% 96.24% 3.92% 3.26%
如上表所示,该公司主业的毛利率非常低,如果不是铝材上半年毛利率因铝绽价格下降10%而从去年同期的3.92%升到9.49%,ST幸福2002上半年根本就不能扭亏。根据2001年报,铝材厂亏损94万元,电力公司盈利32万元,ST幸福主业毛利空间陕小使其只能通过一些会计手法实现盈利,今年上半年扭亏只能称为“账面扭亏”,而不是“实质扭亏”。公司在第三季报中称,本公司2002年盈利状况取决于潜江农行诉案结果,如果败诉,则2002年会亏损;如果胜诉,则相反。笔者认为,温州国投案与潜江农行案,前者胜诉概率要大于后者,如今温州国投案都输了,潜江农行案还有可能胜吗?所以,如果只考虑诉讼因素,则ST幸福2002年亏损基本成定局。
新大股东入主后,一直没有进行实质性重组,大股东称是在等诉讼结果,但笔者对大股东本身是否有实力重组ST幸福表示担忧,目前该股的第一大股东是名流投资集团有限公司(持股19.18%),但同时亦是华一投资(000667)的潜在第一大股东,名流集团已经用旗下的北京名流未来置业有限公司100%股权重组华一投资,他还有实力以房地产业务实力重组ST幸福?ST幸福2002年能否扭亏根本取决于大股东的实力和决心以及当地政府及主要债权人的支持,该公司除了这两个担保引起的债务外,实际上还是一个比较干净的壳,不象有些ST公司,早已资不抵债,ST幸福账面上至少还有2亿多元的总资产及近亿元的净资产。笔者希望大股东要有诚意以实质性行动支持ST幸福扭亏,而不是在账面上玩扭亏的会计游戏:实际上这个游戏也没玩到家,如果2001年报就全额计提担保引起的预计负债,现在也不要被人骂了,本来根据谨慎性原则,对预计的损失就要尽可能多提,如今出现补提负债情况也说明了其会计处理违反了谨慎性原则。