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行情的发展取决于机构之间的相互博弈,因此机构操作思路将在很大程度上主导后市行情的发展,那么第四季度机构资金又将如何博弈呢?
一、前期深度介入的主力资金。
政策利好引发了6·24井喷行情,许多机构资金在利好消息刺激下大规模介入市场而迅速进入重仓或满仓状态,从介入的位置来看,这些资金的建仓成本还是比较高的,以目前沪指所处的点位分析,这些资金基本上都处于不同程度的被套状态中。证券市场的资金是趋利性的,介入市场就是为了赚取资本利得,被套过后这些资金必然会寻求一个积极的解套操作,因此这些资金将在第四季度有一定的运作过程。同时我们也考虑到,许多机构资金并不完全是自有资金,相当部分资金是通过各种途径融通而来的,这些资金就存在着一个还本付息的压力,那么在第四季度中这些资金将不会沉默,至少要把利息给赚出来,这是一方面。另一方面,对于那些以自有资金进行运作的机构资金如券商资金、证券投资基金而言,临近年底也将有一个全年运作业绩的考核过程,那么这些资金将寻求市值提高的过程,至少是重仓品种市值提高的过程,这就决定了不管是自有资金还是融资资金,只要是在6·24行情中进行大规模建仓操作的机构资金,都将在第四季度进行一定的积极运作,这些资金将是四季度行情的中坚力量。二、前期借助6·24行情的井喷,完成顺利大逃亡操作的机构资金。
6·24行情的井喷完成了机构资金的大换防,固然有相当庞大的机构资金重仓介入了市场,也有相当规模的机构资金借助市场力量完成了出逃工作,这些资金基本上是在去年下半年下跌市道中深幅套牢的资金,已经难受了很长时间,好不容易有个机会退出市场,那也不会立刻杀入市场,这些资金也就躲过了近期行情调整的劫难。由于这些资金仓位非常轻,甚至没有什么仓位,因此这些资金就处于相对有利的地位,行情的相对偏弱格局将进一步降低这些资金的参与激情,在第四季度行情中,这些资金可能会在大盘下跌到一定阶段,适当参与一些品种,但估计参与的仓位比较轻,可能这些资金本来就没有在四季度炒作行情的意愿,相应这些资金也不会成为行情的主导力量。三、近期发行的开放式基金。
进入8月份后,基金业进入一个高速扩容的阶段,相应的证券投资基金队伍也不断扩大。近期发行的基金基本上都是开放式基金,对于这些资金而言,就面临着一定的矛盾,一方面,开放式基金筹集到一定规模的资金后将寻求一个运作过程,其期望能够提高收益水平,给投资者一定的回报;另一方面,行情的短线弱市格局也将增加这些基金的运作难度,任何操作都有可能形成亏损,因此这些资金在运作过程中将更加趋向谨慎,估计这些资金将严格控制操作仓位,在偏弱市道中这些资金将降低股票仓位比例,另外,开放式基金也将精心挑选操作品种,指数化投资比例将加大,相应权重股也将成为开放式基金的重点青睐对象。四季度,开放式基金将推动权重股行情的发展。四、民间机构资金。
目前民间机构资金的规模相当庞大,已经成为证券市场中重要的投资力量。对于民间资金而言,资金的安全性及盈利性都有相当高的要求,因此这些资金的操作会非常主动,四季度必然会有一些积极的运作。如果在行情相对偏暖的市道中,这些资金很可能提前市场而行动,赚取相对丰厚的利润;而在相对偏弱的市道中,这些资金将更多进行短线炒作,虽然短线涨幅不高,但由于资金规模比较庞大,民间机构资金也能赚取一定的利润,近期热点的快速轮动在很大程度上是民间机构资金的运作,在第四季度行情中,民间机构资金进可攻,退可守,很有可能跑赢大盘。
通过上述分析,前期重仓介入的机构资金将是行情发展的中坚力量,但其仓位比较重,进一步推动行情发展的能力不是很强,而其他机构资金也没有什么太强的运作激情,即使适当参与运作,可能也是短线的运作思维,这就决定了四季度不会出现强势的涨升行情,震荡反弹将是行情的主基调,估计沪指的1500~1560点将是重要的支撑区域,同时沪指的1750点将是重要的上档阻力,四季度行情将以箱体震荡为主。