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随着“9.11”周年来临、攻伊备战启动、企业前景暗淡、股市成交剧减,上周全球股市随美股下试关键支持位,虽然周末有所反弹,但是连续两周显著下跌。从本周起攻伊战争因素将成为全球股市最大制约。
上周,美股在劳动节后暴跌,标普指数出现“9.11”后最大百分比跌幅,引发日经指数一度跌穿有爆发金融风暴可能的9000点大关,也诱使香港恒生指数再创今年新低9629点。上周早段造成沽压的企业因素有英特尔、花旗等全球最强企业短线前景被看淡;此外,美国油价因伊拉克局势紧张而再次上冲30美元。
美国8月ISM制造业指数预示下半年制造业将持续疲弱。此外,8月消费数据也较疲弱,使部分投资者怀疑美股是否会再试7月24日后的低点。但是,上周五美8月失业率出乎意料地从7月的5.9%下降到5.7%,好于市场预期的5.9%,这显然令投资者精神一振。但要注意,一是新工作主要源于建筑、政府机关及服务业,零售及非常关键的制造业仍在裁员。二是总体失业情况仍令人担忧,失业超过15周的工人比去年同期暴增54%;美企业8月公布裁员总数比7月急增46%,并创6个月新高。综合来看,我们维持原来的判断:美经济既不会“双衰退”,但也不可能强劲反弹,而是将低速复苏。
从7月至今,美国被调低第三季盈利预测的公司数目,比6月份时多了30%,是12个月以来最差。同时,分析员已将标普500上市公司的第三季盈利预测平均上升幅度,从原来的16.6%大幅向下修订至11.2%,第四季平均盈利预测由上升百分之27.7%降低至22.9%。反映在股市本身,即是成交量剧减。钱去了哪里?第一,部分投资者离场观望。第二,许多投资者已伤了元气。从2000年3月至今,全球所谓“增长型基金”平均跌幅竟达63%。第三,最近3个月更多的钱从股市流入债券、黄金等。上周四最具代表性的美10年国债息率曾一度跌破3.90%大关。近来股市唯一亮点是高息公用股,通缩也使部分有盈利保障的公用股更具吸引力。
本周三是“9.11”周年、周末有较重要的美国宏观数据,故全球股市气氛本就极其谨慎,好淡双方都不会过于进取。港股大市今年的市盈率、息率及股价对净资产比分别是14倍、3.4%及1.5倍。以国企指数为代表中资股更便宜,相应数据分别是9倍、3.6%及0.84倍。