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编者按:近年来,世界经济前景暗淡,股市跌跌不休,倒是期货市场活跃了不少;经济的能量似乎从虚拟经济的领域转向实物经济。本文试图从农产品期货市场的角度,分析这种趋势演变的可能性。
今年以来,世界各地的农产品期现货市场价格大幅扬升,为近年少见。农产品价格是所有商品价格的基石,它的趋势性变化必然影响到其它的商品价格。8月中旬起,全球主要基本农产品价格再次大幅上扬,最直接的导火索是美国农业部经济研究局8月12日发布的当月全球农产品供需报告。
世界谷物价格始于96/97年的大跌正是基于供给的增长远远超出了需求的增长,同时也说明了谷物的需求弹性比起供给弹性来说要小得多(见附表)。1996/97年度的世界谷物产量和供给有一个突飞猛进的发展,比上年分别增长了1.59亿吨和1.11亿吨,幅度为9.29%和5.49%,而总需求只增长了4.04%。随后几年虽然全球产量反而有所减弱,但由于期末库存的增长,有效抑制了价格上涨压力。世界谷物价格从96年起步入漫漫熊市,也正是从这年起转基因技术开始了它在全球范围内的推广。全球转基因植物的种植面积1996年仅为170万公顷,1997年1100万公顷,1998年达到2780万公顷,1999年又比上年增长44%,达到3990万公顷,2000年增长11%,为4420万公顷。
各种先进技术为我们在单位时间内制造出更多的商品提供了可能,这种速度超出了我们的想象,甚至大大减弱了人口增长的压力。转基因技术在农业上的广泛应用,世界农产品产量突飞猛进也就不足为怪了,相比之下,消费者需求增长速度相对较慢,这是近年来农产品价格持续低迷最主要的因素。
今年五月份,全球农产品在产量、总供给和总需求的增长都为正数的情况下,唯有库存量的增长为负数,而此时的大宗谷物产品如小麦、玉米、大米等都出现了触底反弹的迹象。而八月报告集中反映出库存量大幅减少的根本原因在于产量的锐减超过了需求的下降。可见,当库存量短期内向某个方向变化时,可能是谷物价格有剧烈波动的前兆。八月报告做出产量下降的预测,主要还是由于天气炎热引起,这与越来越严重的全球气候变暖有关。不过目前很多农产品正处于关键的结荚期,不多的降雨就能极大地改善作物生长状况,八月报告只是在预测时过分渲染了悲观情绪,一些重要农产品要等到九、十月份才能真正知道收成情况。如大豆预测价格猛然增加了每蒲式耳一美元以上,容易让人怀疑美国农业部帮美国农民提前卖豆。