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虽然沪深综指在2002年1月1日---8月23日期间的涨幅分别为4%、6%,但据最新调查显示,在2002年上半年约有50%的个人投资者亏损,盈利的个人投资者仅占27.21%。比较大、中、散户的盈亏分布,中户的盈利面最大,而散户的亏损面最大。其实单从沪深综指的日K线组合来看:沪深股指运行的低点明显在逐步抬高,而且沪指也分别于今年的3月、6月依次创出1693点、1748点的年内新高,大盘在今年分明是在“上升通道”内震荡运行,但绝大多数的投资者都感觉到:赚了指数亏了钱!这主要是因为大部分的中小散户的投资思路还未从前两年大牛市中的“追涨杀跌”中解脱出来,其实连基金这样的超级机构主力都开始运用波段的操作手法来“高抛低吸”赚5%--10%左右的小差价,种种现象显示:中国的股市从2002起已经进入微利时代!
多头“看多”却不敢大胆做多
2002年以来管理层相应出台了一系列的利好政策,如降印花税、佣金下调、停止国有股减持,以及新股发行配售政策等的施行,无疑都在为目前的股市营造一种环境和氛围。在利好消息刺激与增量资金的追逐下,股指上涨了将近200点。由此可见,管理层对维护中国证券市场稳定的态度是非常明确的。在此宏观基调下,目前的股指并不存在大跌的风险,并且持有股票的投资者还可参与“新股配售”,坐享5%--9%的年利润,因此在2002年的市道中,多方主力似乎占据了有利地位。但每当沪市大盘上攻至1700点附近时,便明显有部分主力多翻空,获“微利”便“了结”,市场始终不能形成一个能够激发市场人气的持续领涨板块,交易热点往往随着消息面的变化而频繁切换,波动幅度变窄使得市场操作难度加大。造成多头主力操盘时“缩头顾尾”的原因是,在2001年打击过分投机的政策及效果已经起到了“杀鸡给猴看”的效果,众庄家已不敢再当“出头鸟”!再加上1999年--2001年大牛市期间的密集成交区堆积在1800--2000点一带,如果没有上千亿规模的新增资金入市,相信没有哪个机构敢一举去捅这个“马蜂窝”,充其量是通过漫长的时间来消化这些上档的套牢盘,于是以往“气贯长虹”的拉升方式变成了“震荡上行”慢牛趋势,就见怪不怪了!
散户虽盈利甚微,但仍有信心
据调查:由于2002年上半年政策利好频出,在一定程度上带动了投资热情,使上半年市场的人气得以逐渐恢复,投资者的信心开始增强。对于下半年的市场行情,有46.40%的投资者认为将会是震荡向上的趋势。基于这种乐观预期以及上半年盈利面的上升,大多数投资者准备追加投资资金或维持现有投资资金不变;仅有14.08%的人计划在下半年撤出部分投资资金。但从总体上看,投资者对今年的收益预期并不高,平均为17.12%。
证券投资基金成为市场中新的主力军
目前,国内已募集完毕的基金有59只,其中封闭式基金53只,开放式基金6只。这些基金的净值总额已达到1020亿元。此外,首只债券型基金——南方宝元债券基金正在发行过程中。对于当前沪深两市流通A股总市值约14147亿元来说,基金资产已占两市流通A股总市值的7.2%,因此证券投资基金已成为二级市场中最大的机构主力。基金投资行为在市场中的影响力已有了较明显的增加。估计:近期掀起的新一轮的基金扩容高潮,将为下半年二级市场行情的进展提供新增资金,其稳健的投资理念也会逐步深入人心。
市场主力的眼光出现180度大转弯
通过对6月24日以来沪深股市8周交易数据的初步统计显示,"6·24"行情之后,沪深市场交易重心主要集中在资产重组股、180指数成份股、新股、沪深本地股及长期超跌的高价绩优股上,这些品种成为近期市场主力资金吸纳的重点。而且近日网上消息传出:个人股票质押贷款有望在今年年内推出,这将为资金匮乏的二级市场提供燃眉之急。按照2002年2月14日颁布的《证券公司股票质押贷款管理办法》,用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。“上一年度亏损的上市公司股票;前6个月内股票价格的波动幅度超过200%的股票;可流通股股份过度集中的股票;证券交易所停牌或除牌的股票;证券交易所特别处理的股票”都不能作为质押物。《股票质押贷款管理办法》的推出将改变以往庄家恶炒小盘垃圾股的习惯,大盘国企股、蓝筹股、有政策背景扶持的个股均已日益受到新主力军的青睐。笔者认为:以下四大板块仍可在下半年驰骋股坛。
长期超跌的高价绩优股
由于在2002年上半年,7元以下的低价股均已出现了50%左右的反弹行情,而大部分15元以上的高价股却仍处于历史的底部区域,对于整个市场的运行结构而言,高价股有补涨的技术要求和空间。从本周的科技股突然异军突起来看,随着市场新投资理念的逐渐转型,那些在经历了较长时期调整之后的高价绩优股和科技股又开始吸引了新主力的眼光。比如:美克股份(600337)、隆源双登(000835)、长江通信(600345)、东方钽业等等又在近日重返涨幅排行榜前列。此外,近期随着互联网行业出现复苏,中兴通讯发行H股问题的有效化解,均为科技股的上涨提供了必要的前提条件,更为大盘的止跌回升提供了新的契机和动力。不过从盘口观察,近日走强的高价小盘科技股均属于较为典型的技术性反弹,历史套牢盘沉重,中线走势尚难以乐观。因此投资者仍应以做波段的方式来谋求利润。
新股板块
在近期交易最活跃的前100只个股中,次新股占了25个,沪深本地股占了19只。特别是在今年大盘调整不振之时上市的新股,因开盘定位偏低而吸引了众多稳健型机构投资者的关注,例如:中海发展、招商银行等,再加上"6·24"行情来得比较突然,而许多个股的传统套牢盘较重,不少还有庄股之嫌,因而新进场的机构投资者自然将目光转向了一些次新股。由于目前的新股仍然在有规率的发行上市,因此新股板块可称之为“黑马的摇篮”,喜欢做短线的投资者应重点关注。
180指数成份股
在近日100只交投最为活跃的个股中,180指数成份股占了12个,其中公用和能源类个股及一些上海本地股比较活跃。这表明,180指数成份股尚未大面积地成为市场资金吸纳的重点。目前市场仍然偏好那些资产重组以及业绩出现突然变化的个股,这是180指数成份股未能成为市场资金吸纳重点的直接原因。另外由于180指数的个股众多,耗资太大,依目前市场中的多头能量来说,还不能一口吞下,因此需要新的资金和题材配合,方才能逐一开花结果。
当前投资策略仍应谨慎看多
虽然当前大盘的趋势仍然向好,但目前已完成改制或已报证监会发审委的拟上市公司家数已达400多家,其中包括一些流通盘子较大的国企大盘股、银行股、保险股以及证券股等。因此,后市新股扩容对资金的需求仍将会进一步加大。另外今年上市公司的业绩没有出现本质上的改善,将从根本上制约大盘进一步上行。股票的相对投资价值的不断降低,将严重制约储蓄资金向股票投资资金的转化。总之,在宏观政策稳定向好的支持下,以及增量资金的不断介入和推动下,新的一轮上升行情正在酝酿形成,但是由于市场中不确定的因素还很多。因此,投资者在具体操作中仍应保持谨慎的态度,一旦股指上攻至1750点附近,投资者可伺机逢高减磅,以回避市场风险。