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过去申购新股然后卖出能获得巨大的差价是人所共知的,这一怪异现象是资金黑市形成的根源:申购新股时尽管中签率很低,但如果是大资金,比如1个亿,就有把握中上几十万股,获得上百万元的收益。
一笔大资金只要踏踏实实地"打"新股,一年内就可以稳妥地获取15%以上的回报,这样一个专门打新股的机构完全可以承诺给资金提供方10%的收益率,一些私募基金就是这么操作的。这个收益率水平成为地下市场利率的重要参照线,庄家融资进行二级市场的炒作也不能低于此,否则追逐最大化利润的资金将选择进入一级市场。
最终,地下资金利率被市场规律决定在打新股的收益率以下4个百分点左右。但在去年12月的熊市中就有一批"庄"被消灭了,这种情况下,原来拆借的资金如何了结有多种可能,有证券作抵押的就被放款人强行平仓变现了,有的被迫把借款协议进行延期续签,有的只有赖账,而由券商作担保的券商只好代赔,导致券商不良资产大量增加,目前就有许多券商被迫进行"债转股"。专家指出,现在南方证券的问题实际上就与此有关。
很多市场人士估计,如果到年底大盘还没有一个像样的反弹,目前许多庄家的资金链都会断裂,届时问题将更大面积地暴露出来。因为拆借协议的期限大多是一年,即使续签,最终还是得有个交代。
另外,由于新股发行方式改为配售,光有钱已经申购不到新股了,使这个市场的收益率一下子失去了支撑,因为没有一年几百亿元的收现,根本无法维持这么巨额的一个市场。出于惯性,现在这个市场还按以往的规律持续着。但其中蕴含的巨大风险,则丝毫都未减少。