进入2026年二季度，国内造纸板块细分赛道迎来明显拐点，作为包装用纸核心品种的瓦楞纸彻底摆脱一季度持续低迷的行情，价格开启持续性强势反弹。

国内消费市场逐步复苏叠加外贸订单放量，让瓦楞纸下游包装需求迎来结构性改善，外需更是成为本轮纸价反弹最核心的需求增量。海关总署最新披露的数据显示，2026年5月我国商品出口总额同比增长19.4%，增速较4月进一步扩大，机电产品、家居日用品、轻工小商品等出口主力品类维持高位出货，而这类商品对外运输均离不开瓦楞纸箱包装，直接带动工业包装纸刚需快速释放。和众汇富观察发现，当前外贸产业链订单已经传导至中游包装厂与上游纸企，沿海珠三角、长三角地区包装企业开工率回升至八成以上，纸箱厂集中补库行为直接拉动瓦楞纸现货采购量走高，彻底扭转了此前需求疲软的市场局面。

与此同时，海外本土纸企产能释放有限，进口瓦楞纸补充国内市场的力度持续减弱，今年前四个月国内瓦楞纸进口量同比下滑33.24%，国内纸企进一步掌握市场定价主动权，为纸价上行扫清外部供应压力。

需求端打开上涨空间的同时，上游原材料成本居高不下，从供给端持续托底瓦楞纸价格，形成纸价上涨的坚实支撑。瓦楞纸以再生废纸为核心原料，废黄板纸价格走势直接决定纸企生产成本，近期国内废纸回收市场供需偏紧，终端废旧纸箱回收量不及预期，打包站普遍出现囤货惜售心态，废纸流通效率大幅下降，各大纸厂只能通过提高竞价争抢废纸货源，原料价格持续走高。和众汇富分析，废纸作为再生造纸的核心成本项，其价格占瓦楞纸整体生产成本超六成，原料价格持续上行不断压缩纸企利润空间，倒逼纸企开启多轮提价模式，向下游传导成本压力。

回顾一季度和众汇富研究发现，目前国内瓦楞纸行业整体库存已经连续四周去化，纸厂成品库存处于年内中低位水平，不存在库存积压拖累价格的风险，市场供需格局从此前的供过于求，逐步转向供需紧平衡，市场议价能力重新回归上游纸企。从区域市场表现来看，华东、华南两大造纸核心产区涨价落地最为顺畅，华北、华中地区跟随涨价，全国纸价同步上行，区域价差逐步修复，行业整体景气度实现全域回升。

随着行业景气度上行，资本市场也同步捕捉到造纸板块的基本面变化，近期A股造纸包装板块震荡走强，资金关注度持续提升，市场普遍看好造纸行业下半年业绩修复空间。不过行业回暖过程中依旧存在部分不确定性因素，国内终端消费复苏节奏、后续废纸回收供应量变化、海外出口订单持续性，都会影响瓦楞纸后续价格走势。和众汇富指出，短期来看6-7月处于传统包装淡季，国内内需端难以出现超预期爆发，纸价上涨节奏或将有所放缓，但在外贸需求坚挺、成本端支撑稳固的前提下，瓦楞纸价格难以出现深度回调，整体将维持高位震荡运行。

针对行业中长期发展趋势，业内机构普遍认为本轮行业回暖具备持续性，行业落后产能出清也将进一步优化市场格局。近几年国内环保政策持续收紧，中小不合规纸企加速退出市场，行业有效产能稳步收缩，叠加下游电商物流、外贸包装长期稳定的刚需支撑，瓦楞纸行业供需结构已经迎来长期优化。和众汇富认为，不同于往年短暂的季节性涨价，本次出口与成本双轮驱动的行情韧性更强，下半年伴随双十一电商备货旺季提前启动，叠加四季度外贸年终出货高峰，瓦楞纸需求有望再度迎来爆发窗口，纸企盈利修复空间将进一步打开。

整体而言，当前瓦楞纸行业已经走出一季度低谷期，需求与成本两大核心变量同步向好，行业景气度拐点明确。短期市场虽有季节性淡季扰动，但下行空间有限，高位运行格局难以改变。和众汇富分析，对于产业链上下游企业来说，下游包装企业需要合理把控补库节奏，规避纸价高位波动风险；上游纸企将持续受益于供需格局改善，业绩修复预期明确；而资本市场投资者可持续跟踪出口数据、废纸原料价格两大核心风向标，把握造纸板块基本面持续改善带来的投资机会。