香港交易所（以下称港交所）推出的“港币-人民币双柜台”模式将于6月19日正式推出。

　　中国平安6月9日在港交所发布公告称，公司H股股票增设人民币柜台。在此之前的6月5日，港交所公布首批证券名单，21只证券由交易所指定为双柜台证券，包括恒生银行、新鸿基地产、商汤、吉利汽车、华润啤酒、港交所、腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、联想集团、快手、友邦保险、小米集团、安踏体育、李 宁、中银香港、美团、京东健康、京东集团、百度集团及阿里巴巴。

　　所谓双柜台模式是整个“港币-人民币双柜台”交易流程、庄家活动及结算模式的统称。双柜台模式下，合格证券同时拥有港币和人民币两个交易柜台，投资者可以分别以港币和人民币两个币种进行买卖和结算。

　　开通了双柜台模式的股票将会拥有两套代码和简称。在原有的港币交易柜台上，个股的代码仍然是以0为开头的五位数，股票简称不变；在新增的人民币柜台上，个股将会有一个后4位不变，以8为开头的交易所代码；同时，人民币柜台的个股会在名称不变的基础上加上后缀“-R”

　　双柜台模式下，不同币种柜台交易的底层证券是一致的，不同的柜台仅代表报价和交易的币种不同。这意味着同一柜台交易，指在同一币种柜台下买入和卖出，规则与现行标准是一致的。

　　而交易订单不能跨柜台匹配，例如人民币柜台的买入指令只能与人民币柜台的卖出指令直接匹配，不能与港币柜台的卖出指令直接匹配。同一股票，不同柜台的价格、成交量会在两个柜台分别统计。

　　跨柜台交易只能发生在人民币（港币）柜台买入后，在港币（人民币）柜台卖出；或者在人民币（港币）柜台融券后，在港币（人民币）柜台卖出。

　　双柜台模式有助于降低港股投资的汇兑风险，吸引人民币增量资金进入港股市场。目前，港股市场主要采取港元进行交易和结算，内地投资者通过港股通投资港股市场需承担汇率波动的风险，而人民币柜台推出有助于减少汇率风险。内地投资者投资港股市场通常需要通过港股通的渠道换汇进行交易，意味着通过港股通渠道投资港股期间都需要承担汇兑敞口，包括净值、分红折算等问题。双柜台模式落地后，意味着港股可以直接用人民币计价和交收，降低了港汇对持有港股期间收益的影响。

　　看着这么多耳熟能详的H股上市公司，很多内地的投资者应该会问通过沪深港通能否买入人民币计价的H股股票？

　　答案是暂时还不能，但港交所已经明确表达双柜台模式纳入港股通投资者的意图，但还没有形成具体时间表。

　　市场认为，港股通联接双柜台的方式有两种可能性：一是港股通投资者可以自由选择交易柜台。虽然在港股柜台交易，港股通投资者需要额外承担兑汇/汇率对冲成本，但是这种自由度可能在特定的情况下利好投资者与市场，如自由选择潜在交易对手群体和减少柜台间价差。二是港股通投资者只能通过人民币柜台交易，这样做更能保证双柜台系统具备长期活力，为人民币的国际化提供助力。

　　从长远看，港交所双柜模式能促进人民币国际化。国际化货币的一大特征为被国内外居民和国家广泛接受，在全球范围内可以自由兑换、交易和流动。港币-人民币双柜台模式有助于人民币在港股交易中的使用，丰富了离岸人民币计价产品体系，未来有望扩大至更大的金融产品范围和使用群体，进而丰富人民币的使用场景，打好人民币国际化的基础。