2022年的理财市场是让投资者和机构都刻骨铭心的一年，同样行业的改革也进入到深水区。

　　银行业理财登记托管中心发布了《2022年中国银行业理财市场年度报告》（以下称《报告》）。《报告》显示，至2022年年末，理财市场总规模27.65万亿元，较2021年年底减少4.67%，较2022年6月底减少5.15%。

　　市场有多惨烈！Wind资讯统计显示，截至2022年12月31日的数据，有43只理财产品的净值已经跌至0.9元以下，光大理财的阳光红卫生安全主题精选单位净值只有0.61元，排名垫底；平安理财私享1号1期混合类和平安理财私享1号3期混合类的单位净值都只有0.8431元。 

　　究其原因，2022年11月中旬开始，对经济复苏和疫情开放的预期推动债市转熊，理财产品收益率大幅回落催化赎回进一步放大债市波动，理财与债市间逐渐形成负向的循环反馈。

　　细分数据来看，在投资性质上，截至2022年年末，固定收益类理财存量26.13万亿元，规模环比回落，但占比持续上升至94.50%，混合类产品规模占比则由于权益市场全年表现不佳跌至5.10%。

　　虽然赎回潮对理财规模影响显著，但理财市场净值化转型已基本完成。截至2022年年末，净值型理财产品存续规模26.40万亿元，占比达95.47%，较2021年同期92.97%实现进一步上涨。

　　风险收益方面，受底层债券资产价格回落影响，至2022年年底理财市场加权平均年化收益率2.09%，较2022年6月底下降1.52个百分点，同比2021年年底下降1.46个百分点。

　　《报告》指出，理财公司成为理财市场中的绝对主力，银行机构持续压缩直属理财，目前国有行和股份行已基本完成理财迁移，预计后续存量规模将趋于稳定。

　　从规模上看，国有银行的理财迁移在2022年初已基本完成，城商行和农商行则受资质和体量限制，理财公司成立数量较少，理财迁移进程相对缓慢。截至2022年年末，国有行、股份行、城商行、农商行、理财公司存量理财产品存量分别为0.92万亿元、0.88万亿元、2.45万亿元、1.09万亿元和22.24万亿元，规模占比分别为3.34%、3.18%、8.85%、3.94%和80.44%。国有行和股份行目前的理财存量均不足万亿元，预计后续趋势稳定回落。

　　从风险偏好上看，理财机构配置趋于审慎，债券及公募基金遭到大规模抛售，其中信用债减持幅度最大，同时理财机构对现金存款需求大幅上升，而非标配置意愿仍在低位。

　　2022年债券、同业存单和以债基为主的公募基金减持规模最大，至2022年年底三类资产规模分别为13.94万亿元、12.62万亿元和1.80万亿元，较2022年年中环比分别减持1.59万亿元、0.58万亿元和0.42万亿元。

　　为应对未来潜在赎回，理财机构对现金存款的预防性需求大幅上升，现金及银行存款、拆放同业及买入返售环比分别增持0.73万亿元和0.70万亿元。此外，理财机构对非标资产配置仍较为有限，2022年年末存量规模1.80万亿元，环比减持0.28万亿元。

　　在机构趋于审慎的同时，投资者风险偏好更加趋于保守，推动存续理财产品风险评级出现回落。

　　理财净值化后投资者需要自负产品盈亏，对产品的需求也逐渐由追求收益向保证稳定切换。2022年第四季度理财市场的剧烈波动加剧了这一转化，保守和稳健型投资者规模占比有所上升。

　　截至2022年年末，根据风险偏好分类的一级至五级投资者占比分别为15.35%、35.44%、28.72%、16.19%和4.30%。投资者的偏好变化也导致机构产品发行端的风险降级，截至2022年年末，理财市场低风险产品存量规模7.84万亿元，较2022年年底增长2.92万亿元，而中低风险至高风险产品规模则出现不同程度回落。