上周公布的美国8月份CPI同比增加8.3%，而预期为增加8.1%。仅仅0.2个百分点的落差，引发了美股史无前例的单日暴跌。最令投资人担忧的前景不确定性就此引发，全球金融市场面临动荡不安的处境。相较于海外市场来说，A股的表现韧性十足，截至收盘竟然还能双双翻红，不可不称“强势”。不过就在不少市场人士弹冠相庆之时，大盘却风云突变，最后两个交易日可谓“飞流直下三千尺”，下跌速度远超预期。上周上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.1%。跌幅较小的主要是上证50、沪深300前期跌幅较大的方向个股。跌幅较大的则是中证1000、中证500等前期强势的品种。之前我们强调的风格转换已经悄然展开，蓝筹权重股虽有补跌迹象，但随着反复夯实底部，已逐步成为市场宠儿，而赛道成长股渐渐走下神坛，成为昨日黄花。

　　究其根本原因还是赛道太过拥挤了后，没有新的亮点延续这一脉络，而本着“高处不胜寒”的投资心态，整体市场风险偏好发生转变、导致场外资金偏于谨慎，观望情绪浓厚，前期高位行业缺乏新鲜“血液”继续推动股价上涨，到达一定位置后多空平衡被打破，趋势的方向出现改变，进入物极必反的自然周期，从上涨转为下跌。

　　操作建议：在周未没有重大利空的前提下，小级别下跌出现背驰信号后，市场短期内可能出现反弹。不过我们只能当成弱势的修复行情对待。利用这一机会进行减仓、清仓的动作，不要抱有侥幸心理或者火中取栗，博取反弹，很容易出现“赔了夫人又折兵”的情况。这是由于前期的热门行业普遍回调，市场又缺乏新强有力的核心主线。目前还是迅速离场，冷静观察，休整再战为主。不过希望往往在黑暗的最深处孕育而生，当本轮调整彻底结束，新的机会也就为时不远，未来可期。　　

　　（包宇浩，基金经理，执业编号：A20201214005374）

　　以上观点仅供参考，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎。