场外期权成为近期资本市场的热词,坊间传闻多位公募基金经理因非法参与场外期权交易被查,“老鼠仓”传闻甚嚣尘上。提起期权,很多人都会想起中金所和三家期货交易所的场内期权,那场外期权又是什么呢?
场外期权是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。场外期权的条款不受限制,可以根据投资者的需要自行设计相应的场外期权产品。而一般来讲,因场外期权的买方需要规避信用风险,卖方是资本充足的金融机构。
场外衍生品业务主要包括收益互换、场外期权。Wind资讯统计显示,截至2021年年底,场外衍生品业务整体存量名义本金规模为20167.17亿元,其中场外期权为9,906.50亿元,收益互换10260.67亿元。
从场外期权合约的交易对手情况来看,商业银行、证券公司及子公司、私募基金是市场的主要参与者,以2021年12月,新增名义金额结构来看,商业银行、证券公司及子公司、私募基金分别为1875.06亿元、599.67亿元、577.76亿元。
8月5日,中国证券业协会发布了场外期权交易商名单,共计44家,其中一级交易商8家,二级交易商36家。与5月26日公布的名单相比,本次公布的名单中,一级交易商维持8家不变,二级交易商则减少了两家,另有5家处于过渡期。
哪些交易商可以成为一级交易商呢?
根据中国证券业协会的规定,最近一年分类评级在A类AA级以上的,经中国证监会认可,可以成为一级交易商。
最近一年分类评级在A类A级以上或B类BBB级以上,持续规范经营且专业人员、技术系统、风险管理等符合对应条件的证券公司,经协会备案,可以成为二级交易商;展业一年情况良好、未有重大风险事件的,可向证监会申请成为一级交易商。
一级交易商和二级交易商之间又有何区别呢?
不同等级交易商具备不同权力,首先是一级交易商应当在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户,直接开展对冲交易。
其次是二级交易商仅能与一级交易商进行场内个股对冲交易,不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。二级交易商应确保其与对手方和一级交易商分别达成的个股期权合约挂钩标的、合约期限、合约名义本金、收益结构等交易要素基本保持一致。
最后是一级交易商拒绝接受对冲交易的,二级交易商不得与客户达成交易合约。
场外期权可以开展挂钩符合规定条件的个股、股票指数、大宗商品等标的的场外期权业务,挂钩标的应当具有充分的现货交易基础,市场竞争充分,具备公允的市场定价,流动性良好等,适宜进行场外期权交易。