自今年7月份以来，A股市场成交量稳步提升，从交易金额上看，A股似乎又梦回2015年初夏的全面牛市，但现实是2021年夏末秋初的A股只不过活在结构性牛市中。

　　从数据上看，Wind统计显示，自2021年7月21日开始至9月17日，A股已连续43个交易日成交金额超过万亿元，这一数据已经与2015年5月8日至7月8日连续43个交易日成交金额超万亿元持平。以A股目前的情况，市场中应该没有投资者会质疑A股将创下新的交易金额连续超万亿元的纪录。

　　2015年A股的牛市和超高的成交水平是受益于资本市场的杠杆水平快速提升，那今年A股的高成交金额又是从何而来的呢？

　　量化交易首先成为众矢之的，证监会主席易会满近期也对量化交易敲响了警钟，在成熟市场，量化交易、高频交易比较普遍，在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年，中国市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看？希望大家做些思考。投资者的行为模式和市场影响跟过去已经大不相同。交易所对此是否有足够的认知？

　　那什么是量化交易呢？

　　量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

　　有市场人士认为，市场对量化交易对当前市场成交量的贡献或许存在高估。一般而言，公募类量化基金换手率并不高，一年双边在10次以内，而私募类量化基金投资模式倾向于高频，但即使一年的换手率超过50次，量化交易占当前市场成交额最多不超过20%。

　　那除了量化交易外，还有哪些因素推高了A股的成交金额？

　　齐鲁证券则认为，A股市场不同交易者的分歧增加、机构调仓或是主因，因为只有观点不同的人才有可能成为交易对手，成交量的放大可能代表市场分歧的增加。从2021年7月开始，机构对不同风格的配置权重出现了显著调整，公募基金大幅降低了消费股的仓位；从5月份开始提升新能源等成长股的配置，而进入到8月份开始减仓新能源。

　　中金公司的观点是A股的盘子大了，除了股票市场本身的增值，近年IPO和再融资也带动上市公司数量增加和股本扩张，A股自由流通市值逐年提升并已突破40万亿元。按照历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归的特征，以2.57%的历史换手率均值所计算的理论成交额已突破1万亿元，因此近期连续43个交易日成交突破万亿元可能是正常现象，并非类似2015年的情绪亢奋期。