天津北方网讯：在上交所科创板实施注册制一年后，深交所创业板在今年8月24日也完成了注册制改革，在注册制在沪深交易所分别落地后，A股的新股发行数量也呈现了井喷的态势。但与此同时，随着新股供应数量的激增，个股间的分化也开始显现出来，齐涨共跌的A股已经离投资者越来越远了。

　　融资井喷

　　德勤中国全国上市业务组近期发布的报告称，以今年前三季度的融资总额计算，在完成多宗重大的新股上市后，上交所、港交所和深交所前三季度分别夺得全球新股排名的首位、第三位和第五位，A股有望成为2020年全球新股融资金额最高的市场。

　　同花顺iFinD统计显示，截至9月底，A股共有286只新股上市，融资3535亿元，与2019年前三季度的127只新股、融资1401亿元相比，新股发行数量增长了128%，融资额增长了152%。

　　由于科创板的全面推开，上交所一改过去几年新上市公司数量相对匮乏的境况。截至9月底，上交所共计发行177只新股，累计募资逾2731亿元，位列全球第一。统计显示，今年A股融资金额最高的5家公司中的4家来自科创板，分别是中芯国际融资532亿元、奇安信57亿元、凯赛生物55亿元、康希诺52亿元，再加上在上交所主板融资306亿元的京沪高铁，这五家IPO公司的融资金额之和就超过了1003亿元，接近上交所前三季度融资总额的4成。

　　在即将到来的第四季度，最受市场关注的，莫过于将同时登陆上交所科创板和港股的巨无霸——蚂蚁集团。蚂蚁集团战略配售基金已于9月25日完成销售，1元起购，一小时内5只基金便卖出102亿元。

　　上交所官网显示，从8月25日首发申请获受理、8月30日进入问询阶段、9月18日过会，9月22日提交注册，蚂蚁集团这一过程用时不足30天。

　　蚂蚁集团计划于10月中下旬正式完成“A+H”同步上市。上交所网站上披露的科创板IPO项目简介中显示，其此次拟在科创板募资为480亿元。但是市场普遍认为，蚂蚁集团在A股的募资额将远超480亿元，或许将是A股历史上首家募资过千亿元的公司。

　　深交所方面虽然今年前三季度融资金额仅有750亿元，IPO公司数量只有109家，但在创业板注册制改革在8月24日正式落地后，创业板挂牌公司的数量猛增——目前已有35家公司融资344亿元，其中8月24日当日就有18家公司挂牌，累计融资142亿元。

　　在创业板排队挂牌的公司中同样也有大块头公司，就是益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(以下称金龙鱼)。9月16日，金龙鱼首次公开发行股票并在创业板上市申请已经证监会同意注册。按照发行时间安排，公司9月22日进行初步询价，9月24日公布询价结果确定发行价。据发行公告，益海嘉里金龙鱼本次发行价格为25.70元/股，拟发行5.42亿股，预计募资额为139.33亿元。

　　马太效应

　　在科创板和创业板分别实施了注册制后，A股市场打新热情仍然较高，但随着股票供给数量的增长，投资者特别是机构对于新上市公司也就愈发挑剔，上纬新材每股2.49元的超低发行价引发市场和监管层的热议和关注。

　　按发行价计算总市值是10.04亿元，如果这一发行价再低1分钱，上纬新材对应的市值就将变成9.99936亿元，低于科创板最低一档10亿元总市值的上市标准，就会导致IPO失败。

　　面对96%的询价机构整齐划一报出2.49元/股的价格，外界普遍质疑上纬新材遭遇了询价机构“抱团压价”。上纬新材发布的公告显示，共有415名机构投资者参与了公司IPO询价，有399家统一报出2.49元/股的价格，集中度高达96%。

　　2.49元/股的这一发行价远低于券商投行报告所给出的11.24元/股的价格下限，相当于打了两折。按照这一发行价，扣除发行费用后，公司预计募集资金净额7004.27万元，仅为计划募资2.16亿元的三分之一。

　　对此，有市场人士认为，415名机构投资者参与询价，399家统一报出2.49元/股的价格，一分不差，如此统一的报价很容易让市场怀疑投资机构有所“共谋”，存在“抱团压价”的情况。

　　不过，有观点认为，过去也有不少新股是“三高”发行，为什么“三高”发行能够容忍，“地板价”发行市场就不能容忍？如果只会出现高价发行，不会出现低价发行，这种单边导向反倒不能体现真正的市场化询价。

　　另一家近期吸引众人眼球的公司是锋尚文化，作为创业板注册制改革后首批上市的18家公司之一，锋尚文化股价在9月9日破发也是创业板注册制下首只破发的新股。

　　9月9日早盘，锋尚文化低开0.34%，随后呈现震荡下行走势。截至9月9日收盘，锋尚文化下跌4.69%，收于133.43元/股，已经跌破138.02元/股的首发价。此后，锋尚文化股价始终在发行价格附近震荡，至9月29日收盘股价为133.79元/股，仍然处于破发中。

　　在注册制的背景下，分化或许是未来A股市场的主旋律，更多优质企业会脱颖而出，而部分尾部企业面临出清风险。对于上市公司来说，新股稀缺性降低将导致一级市场定价分化，赛道优良、科技属性强、发展路径清晰的优质公司有望获得更高的市场定价，而缺乏吸引力的企业可能出现发行失败的情形。

　　除此之外，一级市场发行规模扩大的虹吸效应对二级市场流动性形成压力，进而导致二级市场个股分化，头部公司将获得更多资金的青睐，而尾部公司的出清也在进一步推进。（津云新闻记者 刘子安）