天津北方网讯：相信很多人都用过京东白条，但你了解京东白条和京东集团以及京东商城之间的关系吗？

　　上海证券交易所近日受理了京东数字科技控股股份有限公司（以下称京东数科）在科创板上市的申请，京东数科同时披露了招股书，这让外界全面地了解了京东数科。

　　依赖信贷产品

　　如果京东数科这个名字对于大多数人来说还比较陌生的话，其前身京东金融应该被更多的人了解。京东金融成立于2013年10月，以京东白条、京东小金库、京东众筹等一系列产品在2014年完成研发并开始运作。2015年，京东金融开始发展银行金融类业务，并以农村经济为突破口，引入了互联网金融消费的ABS概念。2018年，独立运营的京东金融变更为京东数科。

　　京东金融成立初期主要基于京东集团电商平台为商家及消费者提供普惠金融服务，解决小微企业和消费者融资难等问题。随着数字科技能力不断提升，京东金融服务客户从京东集团平台内部不断向外扩展。目前，京东数科的主营业务分别是金融机构数字化解决方案、商户和企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案。

　　招股说明书显示，京东数科2017年、2018年、2019年、2020年上半年（以下称报告期）的营业收入分别为90.7亿元、136.16亿元、182.03亿元、103亿元，报告期净利润分别为为-38.29亿元、1.28亿元、7.7亿元、-6.8亿元，毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，虽然营业收入和毛利率都呈现上升态势，但净利润起伏较大。

　　自从京东金融升级为京东数科之后，京东数科在所有场合都在弱化自己的金融属性，但是从京东白条和京东金条的营收情况来看，京东数科短时间还难以摆脱“金融”的标签。

　　根据招股说明书，京东数科信贷科技的主要产品形态为“京东金条”，是一款数字化、无抵押的短期消费信贷产品。报告期内，京东金条的年度活跃用户数分别为302.08万户、677.31万户、1520.57万户和1424.17万户，近三年复合增长率为124.36%。同期，京东金条的贷款规模分别为1036.85亿元、2554.92亿元、4589.15亿元和2612.17亿元，近三年复合增长率为110.38%。

　　截至今年6月末，金条产品余额中，由金融机构进行直接放款或已实现资产证券化的比例合计约为96%。在贷款促成后，金融机构按照一定比例向京东数科支付科技服务手续费。报告各期，京东金条实现的科技服务收入分别为9.20亿元、20.88亿元、36.60亿元和26.36亿元，近三年复合增长率为99.41%。

　　除了京东金条，京东数科的另一个杀手锏就是京东白条。京东白条作为信用消费产品，是京东数科与京东商城合作，为用户提供的无抵押循环赊销额度。招股书称，京东白条将京东商城的用户留存率提升了近100%，人均订单量提升约50%，交易额提升约80%。报告期，京东白条年度活跃用户数分别为2492.73万人、3584.36万人、5780.61万人和5544.61万人，年复合增长率达52.28%。报告各期，白条产品科技服务收入分别为14.73亿元、27.34亿元、32.10亿元和17.94亿元。

　　通过计算招股书披露的数据可以算出，报告期内，京东金条和京东白条的营业收入总和分别占京东数科全部营业收入的26.38%，35.41%，37.74%，43.01%，且占比呈现明显的上升趋势。

　　转型之难

　　招股书显示，京东数科本次将发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10%（行使超额配售选择权之前），此次发行后的总股本将不超过53.8亿股（行使超额配售选择权之前）。京东数科表示，此次募集资金扣除发行费用后的净额，将全部用于与主营业务相关的项目，拟投入总额为203.67亿元。按照增发10%新股募集200多亿元进行粗略估算，预计京东数科的估值将超过2000亿元。

　　如果京东数科仍然仰仗京东金条、京东白条打天下，那怎么能支撑超过2000亿元的市值呢？

　　看看A股中的金融股估值就不难发现，依靠信贷产品是无法享受到高估值的。因此才有了2018年公司的名称从京东金融变为京东数科，京东数科给自己的定位为是一家全球领先的数字科技公司，致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。

　　京东数科商业模式的转变为以大数据、人工智能、云计算、区块链等新一代信息技术为基础，以京东数据的说法就是为客户提供“科技（Technology）+产业（Industry）+生态（Ecosystem）”的全方位服务，打造产业数字化“联结（TIE）”模式。

　　但近年来大数据、人工智能、云计算、区块链等新一代信息技术与实体经济深度融合处于快速发展中，要求所有的科技金融公司在前沿科技、核心算法和系统平台搭建方面具有敏锐的市场洞察力和持续的研发投入，能够在技术和应用领域等方面保持持续创新，不断调整优化产品性能和服务品质。

　　在京东数科三大发展方向中对于技术要求最高的是为政府及其他客户提供全方位数字化解决方案，招股书披露的数据显示，这方面报告期的收入分别为0.73亿元、1.47亿元、8.41亿元和5.75亿元，虽然年复合增长率高达239.05%，但在总的营业收入中的占比仍然有限。从具体内容上看，京东数科也只是提供了智能营销解决方案和智能城市操作系统。这一领域虽然发展前景广阔，但对技术的要求也是最苛刻的。

　　任一领域发生技术革命都会带动和影响相关应用领域的技术革新，对于正处于转型期的京东数科在技术研究路线、行业发展趋势判断等方面出现偏差，或者不能快速响应与精准把握市场需求，及时对产品和服务进行升级，将导致技术更新无法适应客户与时俱进的迭代需要，最终导致市场竞争力弱化或丧失。