上周市场各大指数均有不同程度的上涨，其中上证综指上涨0.57%，沪深300上涨0.71%，中小板和创业板涨幅更大，分别上涨了1.97%和1.62%。成交方面明显缩量，两市全周成交1.86万亿元，较前一交易周减少3332亿元。行业方面，申万28个行业涨多跌少，其中农林牧渔表现最为亮眼，涨幅达10.25%，电子、银行、房地产等行业也有所上涨，涨幅超过1.5%；而休闲服务、医药生物、交通运输等行业跌幅居前。

　　数据方面，27日统计局发布规模以上工业企业效益数据，9月工业企业利润同比降5.3%，降幅较8月扩大3.3个百分点，主要受PPI降幅扩大、销售增长放缓等因素影响。前三季度工业企业利润累计增速下降2.1%，降幅呈逐季收窄态势。其中，受包括民间投资在内的制造业投资增速放缓影响，1-9月制造业利润同比降3.9%。行业方面，利润同比增加行业有所增多。展望未来，从当前生产较为疲弱以及PPI仍有下行空间来看，未来工业企业利润仍将受制于量价两端的下行而难现实质性改善。

　　政策方面，资本市场深化改革持续推进，一方面证监会召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，指出下一步将推动提升中长期资金入市比例，此举有助于优化A股投资者结构，完善投资环境；另一方面，证监会启动全面深化新三板改革，结合近期创业板注册制渐行渐近，资本市场存量改革正徐徐拉开帷幕，有望改善投资者的整体预期。此外，中美经贸谈判方面，目前双方已同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成，外部风险正逐步缓释下，投资者风险偏好将获一定程度提振。

　　策略方面，上周市场横盘整理，多空持续博弈下，市场在等待方向选择的过程。本周即将召开十九届四中全会，或将成为短期内影响市场走向的重要因素，根据24日中央政治局会议内容，治理体系及治理能力的推进将成为此次四中全会的重点。选题上，相比于以往的四中全会更注重法制建设，此次选题可涵盖范围更广，包括经济建设、甚至资本市场建设的内容或涉及其中，此也将对资本市场的整体预期产生进一步影响。配置方面，本周进入到三季报发布的最后阶段，短期仍需业绩层面的防雷。

　　题材方面，习主席近期表示将区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，未来将加速推动区块链技术和产业创新发展，预计A股相关题材个股将迎来短期炒作过程，资金特性在这一阶段将更为主导。而中期来看，5G之后科技板块缺乏进一步的市场热点，区块链政策的到来或将成为科技板块整体预期抬升的又一关键，建议投资者持续关注其发展。

　　风险提示：国内经济下行压力加大，资本市场改革不及预期。