最近两周，多方有些力不从心，感觉招数已经用完了，而且都不怎么管用了。比如大股东增持、高管增持，近期上市公司回购，都难以起到立竿见影的作用。

　　来源：道达号（微信号：daoda1997）

　　上周，A股市场在低位陷入窄幅震荡格局，周初沪指小幅反弹至2750点附近，但由于成交量持续低迷，外部不利因素引发投资者担忧，最终大盘继续回落。沪指一度跌破2700点整数关，但周五小幅回升，最终沪市小涨10.71点，以2702.30点报收。

　　8月20日，沪指探底2653点后逐步回升。但最近两周，多方有些力不从心，随着投资者信心不断减弱，维持市场稳定的招数是否已经用尽了？今天，道达和牛博士就未来行情展开讨论。

　　牛博士：在讨论中，你曾经提出一个问题，就是面对当前的低迷行情，我们究竟该如何应对。而一周之后，市场依然难以看到好转，似乎大家都还没有应对的办法。你对本周的走势怎么看？

　　道达：在本周初，大盘一度有过不错的反弹，而且科技股的集体上涨，也让人看到了一些希望。然而好景不长，市场的焦点，被一大批问题股的抢去了风头。比如乐视网、德新交运连续涨停，中弘股份也在为股价突破1元而“挣扎”。另外，还有不少前期因为股权质押而被强平的个股被游资爆炒。

　　这样一来，A股市场的主心骨、核心资产，以及真正的科技股，就又被市场冷落。最终的结果是乐视网等个股停牌核查，游资转战其他超跌个股。而主力机构也继续维持谨慎旁观的态度，这样的环境之下，沪市成交量始终维持在1000亿元的水平上，增量资金始终不愿意进场，行情自然也就难以走好。

　　其实，今年以来，外资持续抄底，MSCI资金还在9月扩大了投资成分股的比例，应该说是有一些场外资金是进入了A股市场的。但是，大家换个角度来分析，如果没有这些资金参与的话，那么原来的存量资金，究竟还能给市场带来多大的成交量呢？如果没有外资，没有社保基金等资金的进入，那么现在沪市每天的成交量，可能会更低，低于1000亿元的水平有可能就是常态。也就是说，原有存量资金的活跃度，基本上已经回到了“冰点”。

　　牛博士：“冰点”这个词用的很贴切，那么现在市场的活跃度，是不是比2016年的2638点时更低呢？

　　道达：如果从成交量的水平来衡量的话，最近20个交易日，沪市日均成交额只有1096亿元，从整个市场的换手率来看，现在的日均换手率不到0.3%。这个水平，已经是低于2016年初2638点时的水平了。当时即便是最糟糕的时候，沪市日均成交额都在1700亿元之上，而且换手率也在0.5%以上。

　　那么，现在市场活跃度究竟低到了什么程度？回顾一下过去几年的行情，大家可以很清楚的发现，2014年7月，当时那一轮牛市发动的前夕，当时沪指在2000点附近，而沪市的日均成交量就是在1000亿元左右。后来放量之后，强势行情就出现了。

　　牛博士：现在还能期待当时那种明显的放量吗？

　　道达：短期来看，可能还有点难。当时的放量，是杠杆资金推动的。而现在还在去杠杆，这个过程还没有结束，还需要等待去杠杆拐点的出现。而外资等机构的进场，也很难在短期内出现大规模的“井喷”。

　　另外，从消息面看，现在纵然也有不少维持市场稳定的迹象在出现，但感觉招数已经用完了，而且都不怎么管用了。比如大股东增持、高管增持，近期上市公司回购，都难以起到立竿见影的作用。而今天，有一家上市公司美芝股份，又开始祭出“杀招”，倡议公司员工增持股份，而且还是兜底式增持。这一招数，过去两年里不少公司都曾经用过，多数时候都是无用功。这次，兜底式增持重出江湖，还能管用吗？

　　其实，不管是增持还是回购，或者是兜底式增持，如果不是真正意义上的大手笔，但凡是忽悠的，雷声大雨点小的，多半都不管用。所以，大家在看这些信息的时候，还是要多长个心眼。

　　牛博士：确实，现在很多维护市场稳定的招数，似乎都不管用了。那么，你对下周的行情怎么看？

　　道达：周五，盘中出现了比较大的波动，尤其是前期比较强的科技股，比如软件板块，计算机类个股等，都出现了明显跳水。很重要的原因，就是市场担忧美国拟对华2000亿美元商品加征关税，使得不少机构对科技股担忧。这个事情，在没有完全落地之前，市场依然会比较谨慎，可能一直要等有了最终结果之后，才会真正利空出尽。

　　沪深300指数仓位参考

　　日期：2018年9月9日

　　今日仓位：五成

　　明日仓位计划：五成

　　一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

　　二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。