大盘有所反弹，但成交量依旧处于地量水平，地量反弹究竟意味着什么？我认为是场外资金不愿意大规模进场。而不愿意进场的原因，可能是还有一些不确定性因素存在。

　　来源：道达号（微信号：daoda1997）

　　市场开始出现了一些转暖的迹象，个股普涨，各类指数也集体上行。最终，沪指上涨29.85点，以2750.58点报收，涨幅1.1%；上证50指数再次收复60日线，最终上涨34.56点，以2500.44点报收，涨幅达1.4%。

　　然而，一个不得不回避的问题是，即便大盘有所反弹，但成交量依旧处于地量水平，沪市仅成交1137.1亿元。究竟是什么原因，导致始终无法放量，地量反弹又究竟意味着什么？

　　先说说行情。

　　大盘探底回升，沪指收出阳十字星，这其实也预示着行情不会差。而大盘经过上午的窄幅震荡之后，下午突然拉起，指数明显走高，最终在全天相对高位报收。而对指数起到决定性作用的，是以上证50为代表的蓝筹股在明显护盘。比如中国平安、招商银行、建设银行等金融股，都集体飘红。另外，“两桶油”也都有不错的发挥。

　　另一方面，科技板块也有不错表现，北斗导航、软件、5G通信等板块，也都让人看到了一些暖意。但很明显的感觉是，虽然指数飘红了，个股也是普涨，却很难让人察觉出多头的爆发力、冲击力，或者说依然看不到太明显的赚钱效应。换而言之，虽然大盘涨了，成交量始终无法放大，沪市仅成交1137.1亿元，如果不是下午上证50拉升的话，可能成交量也只能维持在1000亿元左右。市场始终不放量，也就说明场外资金不愿意大规模进场。不愿意在现在这个位置进场，究竟是什么原因？

　　其实，最近一两个月以来，市场已经出现了不少的利好因素。比如，外资不断在底部抄底；货币环境相对宽松，养老目标基金发售，产业资本增持与回购。另外，刚刚公布完的上市公司中报显示，上市公司整体业绩也出现了不错的增长，而近几个月来，IPO数量也是明显减少。此外还有其他一些利好因素，这里无法一一列举。相反，比较重要的不利因素，如中美贸易摩擦，现在的影响在逐渐减弱，而人民币汇率也开始有所回升。然而即便如此，大盘也一度跌破了2700点之后，为什么场外资金还不愿意进场？

　　其实，不管市场有多少利好消息，不管指数跌到了什么位置，不管大盘已经低迷了多长时间，最终的结果依然是持续的缩量。然而，市场永远是最诚实的，绝对不会骗人，利好消息再多，场外的资金、主流的机构资金依旧不愿意进场，说明一个问题，那就是一定还有一些不确定性因素存在，这个因素，我们并不一定知道，甚至不在多数人的预期当中，但它一定还存在。

　　只有当这种不为人知的不确定性因素消除，或者让多数人都知道之后，能够决定市场趋势的场外资金才会真正大规模进场。又或者，市场的趋势提前形成，这种不确定性因素已经不足以影响趋势的运行，大资金才会进场。而现在这个阶段，即便有一些反弹，显然还是难成气候，至少在短期内，可能还难以形成决定性的趋势扭转。所以，地量反弹，我们依然不能掉以轻心。

　　现在的市场，真正的焦点是什么，相信大家也都看到了。乐视网，从2元涨到了3.77元，涨幅超过80%；中弘股份，6个交易日3个涨停；德新交运，底部起来股价已经翻番。这类个股，都是前期“爆仓”的个股或“问题股”，而近期他们的大涨，其实都是游资在炒作，真正的主力机构是不可能去参与的，而稍微理性一些的散户显然也不会参与。所以，这类个股唱主角，炒作再热闹，市场也不会有太明显的赚钱效应。

　　当然，市场反弹肯定是好事，股市上涨总比一直阴跌要好，人气总是这么逐渐恢复的，趋势也是这么一步步扭转的。而要想市场真正的转向，可能还需要时间，这种成交量是不足以扭转趋势的，不要一看到了反弹，就总想到会不会反转。

　　沪深300指数仓位参考

　　日期：2018年9月4日

　　今日仓位：五成

　　明日仓位计划：五成

　　一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

　　二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。