□ 提高28天期逆回购利率既可以引导市场利率中枢上移，缩窄境内外利差，稳定汇率和跨境资本流动。同时，也是利率市场化的一种体现。

　　□ 银行间市场利率可能会受跨月资金需求影响出现波动，但总体中枢水平应较为稳定。本周央行继续维持相对中性的对冲到期逆回购操作可能性较大。

　　5月28日，中国人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。其中，200亿元7天期逆回购操作的中标利率为2.55%，100亿元28天期逆回购操作的中标利率为2.85%，前者与前值持平，后者较前次上调5个基点。

　　“本周公开市场共有3700亿元逆回购到期，周一在无逆回购到期的情况下，央行投放300亿元28天期逆回购资金，很大程度上是为了平复上周五市场开始出现的资金压力。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示，银行间市场利率可能会受跨月资金需求影响出现波动，但总体中枢水平应较为稳定。本周央行继续维持相对中性的对冲到期逆回购操作可能性较大。

　　此前，央行已上调7天期及14天期逆回购操作利率。3月22日，央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率上调5个基点至2.55%。4月16日，央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，14天期逆回购中标利率上调5个基点至2.7%。

　　对于本次央行上调28天期逆回购利率的原因，中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫认为，此举可能受一段时间以来中美国债利差收窄影响较大，有引导市场利率上行的含义。

　　“近期利率市场走势呈现两大特点。”王有鑫分析，一是境内外利差逐步缩窄。美国10年期国债收益率逐步攀升，同时我国10年期国债收益率波动下行，中美无风险利差由年初的1.44%降至0.67%；二是我国利率曲线进一步陡峭化，表现为短端利率逐渐下行，中长端利率逐渐上行。以上海银行间拆放利率SHIBOR为例，最近9个交易日，SHIBOR隔夜和1周期拆放利率分别下降23.3个和2.9个基点，但1个月、3个月和1年期拆放利率分别提高了1.5个、16个和1.3个基点。

　　业内专家表示，提高28天期逆回购利率既可以引导市场利率中枢上移，缩窄境内外利差，稳定汇率和跨境资本流动。同时，这也是利率市场化的一种体现，操作利率随行就市，反映了资金供求关系，有利于市场形成合理的利率预期。

　　此外，在美联储6月份大概率加息预期下，上调28天期逆回购操作利率，也是提前防范和应对金融风险之举。王有鑫表示，近期美联储加息预期升温、新兴市场汇率波动加大，我国市场利率年内呈下行趋势，通过提前提高操作利率向市场释放流动性不会轻易放松的信号，有利于防控金融风险，也不会对实体经济融资成本带来较大干扰。