事件：
近日，中国汽车工业协会发布2017年7月汽车工业经济运行情况。
点评：
产销增速保持平稳，新能源汽车市场继续回暖7月，汽车产销分别完成205.9/197.1万辆，同比增长4.8%/6.2%，环比下降5%/9.2%；累计产销分别完成1558.5/1532.5万辆，同比增长4.7/4.1%，累计增速比前6月分别提高0.1/0.3个百分点，可以看出购置税优惠政策调整的影响已逐步减弱。总体来看，汽车市场已进入年中淡季，终端需求增长乏力，考虑行业同期基数较高，后期市场增长压力仍较大。
1)乘用车产销仍低于汽车总体，SUV一枝独秀。7月，乘用车产销完成175.9/167.8万辆，环比下降4.7%/8.4%，同比增长2%/4.3%，低于汽车行业整体增速；累计产销为1324.1/1293.1万辆，同比增长3%/2%，低于总体1.7/2.1个百分点，其中轿车下降1.4%/2.8%，SUV仍一枝独秀，产销同比增长17.9%/17%，增速有所收窄。我们认为，乘用车增速低于行业总体原因一方面在于购置税优惠政策推出，2016年透支了部分需求；另一方面整体库存较高，整车厂与经销商主动去库存，7月经销商库存预警指数为52.5%，库存压力仍较大。
2)客车产销降幅收窄，货车表现强势。7月，商用车产销分别完成30.1/29.3万辆，环比下降6.8%/13.9%，同比增长24.7%/18.4%；累计产销234.4/239.4万辆，同比增长15.1%/17.5%，高于汽车总体10.4/13.4个百分点，其中客车同比下降13%/12.4%，降幅有所收窄，货车同比增长19.9%/22.5%，仍表现强势。我们认为，货车表现较好的主要原因有三：一是治超新政导致单车运力下降，公路运费提升，刺激了6×4牵引车需求；二是2010年左右销售的货车已进入更新周期；三是随着中西部地区加大基建投资，年后基建项目陆续开工，带动工程类重卡需求回暖。
3)新能源汽车市场明显回暖。7月，新能源汽车产销分别完成5.9/5.6万辆，同比增长52.6%/55.2%，增速明显提升，我们认为，目前进入前七批推广目录的车型数量已达2265款，加上主要城市地补已陆续出台，下半年新能源汽车市场有望继续加速放量。
投资逻辑与推荐标的
我们认为，在汽车市场整体下行压力加大的情况下，建议重点关注三条主线： (1)自主品牌崛起：SUV产品线的上移有望实现自主品牌的真正崛起，继续看好自主品牌SUV产品的表现，建议关注上汽集团(600104)、广汽集团(601238)和长城汽车(601633)。合资品牌我们看好日系的持续复苏及大众在华市场的发力，对应零部件产业链有望受益，如精锻科技(300258)、继峰股份(603997)等。 (2)轻卡板块：我们仍坚持看好中高端轻卡因消费升级而实现较快增长，重点关注优质标的云内动力(000903)。 (3)新能源汽车：我们认为，从政策支持预期明朗(各地地补政策陆续落地等)以及供给端改善的角度来看，下半年新能源汽车发展将持续向好，产销有望继续走高，维持全年销量70万辆的预测不变，建议重点关注产业链龙头公司以及特斯拉产业链标的，如比亚迪(002594)、宇通客车(600066)、东风汽车(600006)。
风险提示：经济下行超预期；汽车市场增速低于预期；新能源汽车推广不及预期。
