上周A股一开始表现不错，利好消息主要是A股成功被纳入MSCI。但上周后半段，A股有所走弱且震荡较大，原因相对复杂。综合来看，股市震荡既有消息面上的冲击，也有内在的获利回吐压力及资金面反复等因素。

　　就表面因素看，A股上周四开始的大幅震荡与“银监会排查万达、复星等民企风险”的传闻相关。因真实情况不太明朗，故许多一时弄不明白的投资者很可能选择先抛再说。

　　就内在因素看，首先是近期获利盘较多，大型股价格处在相对高位已经有好一阵子了，自然有回吐压力。小票最近也大多反弹了一小段，弱市中投资者稍有获利就有抛售冲动。其次是连续几周放水的央行上周忽然谨慎起来，上周后几天资金面是慢慢收紧的。

　　在上述因素叠加影响下，股市震荡可以说是必然的。上周末证监会核发的新股数量与融资额环比几乎持平。此消息应为中性，但因不确定性有所消除，对股市或许会有些提振作用——在连续两周核发6家IPO后，市场应会产生相对稳定的预期。

　　我一直认为，在现在的市场情况下，每周发行6只新股是比较适中的，既不会驱赶专业打新资金，亦不会抽离过多的短线资金。不过，长远来说对市场仍是有些压力的，因这些公司的限售股到期后面临抛售压力，数量也很庞大。

　　我相信经过央行6月的大量释资后，7月的资金面会有回笼压力，故所谓的“七翻身”有可能泡汤。其实关于6月上中旬的大举放水，早在月初时我便有所预感，当时我的理由是：2013年6月及2015年下半年去杠杆时A股大跌的殷鉴不远，所以管理层一定会有所预防，有所准备。

　　梳理了上述头绪后，我觉得暂无必要改变之前看法，即我仍相信股市短期内没有太大的行情。若更具体些，我怀疑7月大盘仍有可能承压。就操作而言，我建议投资者保留打新底仓即可，仓重者应择机减持。“金融去杠杆”的大方向不会变，故央行6月释资应该仅是一种“平抑手段”，绝非“改弦易辙”。炒股得看大方向，不能光盯着短期消息。

　　在未来半年或三个季度内，美联储大概率会缩表，且大概率会至少加息一次，我国管理层在制定政策时必然会考虑这些影响因素。A股市场的估值水平虽已消化美联储之前的几次加息，但针对其未来的紧缩，A股还需要一个消化的过程，并且这个过程不会很轻松。