上周，由于端午节假期的因素，A股市场只有三个交易日。端午节前，管理层发布了减持新规，一度让大家看到了行情反弹的希望。然而，由于市场依旧维持较重的观望氛围，使得成交量始终无法有效放大。最终的结果是，行情仅仅出现弱势反弹之后，就再次陷入震荡之中。未来大盘究竟将何去何从？达哥与牛博士就此展开讨论。

　　牛博士：达哥，你好！你对上周的行情怎么看？

　　道达：从上周市场走出来的结果看，反弹并没有我们想象中那样强，或者说仅仅反弹了不到半小时，大盘便再次陷入弱势震荡之中。更为重要的是，市场结构性调整的趋势仍在继续，有一点依然没有改变，那就是少数蓝筹指标股继续走强，而大量的中小盘个股仍在持续走弱。而从周线来看，沪指上周其实只下跌了不到5个点，但很多个股其实跌得非常惨。

　　牛博士：那么，你觉得这种少数个股走强，大量个股继续挤泡沫的格局还会继续下去么？

　　道达：首先，我想说一下那些能够持续走强的“少数派”个股，也就是所谓的“漂亮50”，这些个股能够持续走强，其实是价值投资理念的一种体现。不管大家是否认同这种理念，但至少在当前环境下，这种投资是比较安全的。有统计显示，在上周五(6月2日)，沪深两市共有9只非次新股创出历史新高。这9只个股中，有大家非常熟悉的家电龙头美的集团、安防板块龙头大华股份、医药股龙头恒瑞医药、电力股龙头长江电力，还有汽车股龙头上汽集团。另外，被港资看好的海天味业，上周也创出历史新高。而从这些白马股的走势来看，虽然仍在不断创出历史新高，但多数都还没有出现一个快速拉升的过程。所以，从这个角度来看，我认为即便有些白马股出现短线调整，但还没有到大趋势改变的时候。

　　相反，上周次新股、中小盘股继续下挫，而在上周五的反弹中，似乎反弹力度要强于大盘，但这类个股的弱势特征也不会因此而发生改变。我认为，只要新股发行不出现大的减速，那么次新股、中小盘股挤泡沫的过程还会延续。

　　牛博士：说到新股发行，上周五，证监会下发的IPO批文，仅仅核准了4家企业的首发申请。这被很多人看作是继减持新规之后，又一个利好消息，你对此怎么看？

　　道达：从证监会下发IPO批文的数量来看，这确实是一个重要的信号。此前，新股发行速度较快时，每周10家企业拿到IPO批文，端午节前，这个数量减少到了7家，而上周五，减少到4家。很明显，最近两周证监会下发IPO批文数量出现急剧下降，这正是向市场传递IPO减速的信号。这说明什么问题？说明管理层也在密切关注市场的承受能力。如果不顾及二级市场，而过快过急发行新股，那么最终的结果，必然会对二级市场产生较大影响。所以，现在如果IPO明显减速的话，对短期市场而言，也是一个利好措施。

　　牛博士：那么，市场会不会买账呢？

　　道达：从这一段时间的政策面来看，我认为大盘在这个底部阶段，可以说是利好不断，而且这些利好都是有实质性内容的，并非是空谈。但是，至于市场到底买账与否，我个人认为，这其实就是一个市场信心的问题了。前一段时间，很多投资者应该说损失是比较惨重的，不仅是普通个人投资者，而且还包括不少私募、公募等机构在内，业绩都不好看。

　　所以，在这样的心态下，要想重新树立信心，也确实需要一个过程。信心重塑的过程，不是依靠短期一两个利好就能改变的，可能还需要相对更长时间才行。所以，从这个角度看，未来大盘可能还会继续围绕底部展开震荡。

　　沪深300指数仓位参考

　　此前仓位：六成

　　今日仓位计划：六成

　　一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

　　二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

　　(张道达)

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。