上周，指数出现“二连阴”，上证综指震幅收窄收报-0.17%，创业板周涨幅1.13%。市场在美联储加息前保持谨慎观望，本周震荡调整或仍将延续。从时间节点来看，本周四美联储议息结果将会揭晓，因为前期市场已充分反应了加息预期，因此不论加息与否，市场或都会出现一轮上涨。

　　过去一周，美国公布数据显示，2月失业率4.7%、新增非农就业23.5万人，当周初领失业救济金24.3万人，使得市场预期美联储3月加息的概率升至100%。叠加美联储议息会议将于3月14日至15日召开，上周大宗商品市场出现了明显的回调。从全球股票市场来看，此前一周已经开始消化美国1季度加息预期，因此各主要市场走势比较平稳。美元指数上周五尾盘走低，基本回吐当周涨幅。

　　从国内市场来看，央行上周继续回笼资金1100亿，在美联储加息临近前，仍然维持中性偏紧的货币政策思路，短期市场利率和债券市场到期收益率普遍走高，中美利差持续收窄。在国内公开宏观数据中，除了2月PPI同比7.8%继续走高、外汇储备重回3万亿较为乐观外，其他如CPI 0.8%、贸易顺差-91.5亿、新增贷款、社会融资、M1-M2增速均大幅低于市场预期。

　　综合来看，虽然2月宏观数据与春节因素有关，但也反应了市场基本面和情绪面开始出现分歧。中欧基金乐观看待上半年的A股市场，A股相对于其他资产的投资价值仍具优势。但未来一段时间，市场可能会出现波动，因此投资者的仓位、流动性控制将会显得尤为重要。本周两会闭幕，市场对热点主题的关注或将告一段落，市场会回到原来低估值蓝筹的主旋律，预计今年市场整体估值很难超越去年的估值顶。在供给测改革，信用和杠杆收紧的大环境下，A股估值重心或将缓慢下移，股价需要靠业绩增长来提升。